亨通光电:业绩符合预期,布局水下光网

事件:

公司10月31日公布三季度报,报告期间实现营业收入134.57亿元,同比增长38.38%;实现归属上市公司股东的净利润10.48亿元,同比增长160.39%;基本每股收益0.84元。

业绩符合预期,持续高速增长。

公司是光纤光缆行业的龙头企业,已成为全球第四大光纤光缆制造商,具有光棒-光纤-光缆-ODN 的纵向一体化生产能力,拥有较为完整的通信与电力产业链。报告期间公司实现营业收入134.57亿元,同比增长38.38%;归母净利润10.48亿元,同比增长160.39%;基本符合前期发布的业绩预告,增速则位于区间中值偏下。公司业务持续高增长,主要原因包括:1、光通信网络产品、海洋通信电力产品等业务利润保持大幅增长;2、优网科技(以大数据分析应用及网络安全为核心业务)、电信国脉(以通信网络设计与工程服务为核心业务)、万山电力(以电力设计与工程服务为核心业务)财务并表;3、转让上海亨通股权取得的投资收益。

盈利能力提升,期间费用率下降。

公司前三季度毛利率22.49%,同比增长2.6个百分点,其中第三季度毛利率为20.79%,环比下降2.04个百分点,主要原因是新增的合金等低毛利的业务收入拉低了整体毛利率,但从净利率水平来其实是环比增长5.55个百分点,主要原因是光通信高利润率所致。前三季度公司期间费用率为13%,同比下降0.6个百分点,费用管控良好,盈利能力提升。

成立联合实验室,布局水下光网。

全资子公司亨通海洋光网与解放军海军工程大学、中天科技海缆有限公司与北京邮电大学联合建立和运作“水下光网络联合实验室”,本次合作将继续丰富与完善公司水下通信技术和产品,构建水下观测网技术体系。

投资建议:我们持续看好公司发展,预测公司2016/2017/2018年EPS分别为0.99 /1.31/1.55元,对应目前股价的PE 为18.94/14.32/12.10,维持“增持”评级。