持续深耕一线及强二线城市,坚持低价或股权收购等方式稳健拿地,土地储备足够5年开发,受益热点城市持续需求,未来收入稳定增长可期,加之新业务物管、房地产基金拓展顺利,不断获取新的盈利增长点。15年利润分配方案股利0.42元/股,分功率高达59%,较13、14年翻三番,16年分红值得期待。最新RNAV16.08元,预计16-18年EPS0.83/0.93/1.03元,对应PE15.0/13.4/12.1,6-12个月目标价13元,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:国庆政策调控致销售低于预期。
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