平安观点:
越秀金控并表,带来业绩大幅提升:公司前三季度业绩同比大增,累计实现营业总收入37.02亿元,同比增长82.83%,累计实现归母净利润3.82亿元,同比增长152.15%。公司业绩大幅提升,主要是由于越秀金控自2016年5月1日并表;同时第三季度的百货业务收入环比也有所回升。
以金融业务为主,占比有望持续提升:从公司第三季度的收入结构来看,金融业务收入占比为58.6%,百货业务占比为41.4%,与第二季度相比,金融业务收入有所提升。未来公司将重点发展金融板块,继续扩大金融版图,金融业务占比有望持续提升。
谋划收购广州证券少数股权,继续完善金控布局:2016年8月29日,公司临时停牌,9月10时,公告拟收购广州证券少数股权。公司旗下现在已经拥有广州证券、越秀租赁、越秀产投、越秀小贷、广州担保和越秀金科。收购广州证券少数股权是公司完善金控布局的第一步,预计未来公司还将继续扩大金控版图,获取支付、保险等其他金融牌照。
投资建议:越秀金控作为首个上市地方金控平台,管理层有丰富的金融业务运营经验;同时背靠大股东广州国资委,未来将会获得更多政策支持;且现在的估值具有安全边际,且广州证券少数股权收购完成后,未来还有众多利好值得期待,例如获取其他金融牌照等。我们维持公司“推荐”评级。
风险提示:宏观经济增速持续下滑、资本市场波动风险、业务协同不及预期、重组失败风险。
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