快克股份:专注电子锡焊装联,募资将有效提升产能

快克股份致力于电子装联锡焊技术的研究,是国内最早、最具规模的锡焊装联专用设备研发和制造企业,公司已实现产品制造与应用服务的融合,是电子装联综合解决方案提供商。公司本次公开发行股份数量不超过2,300万股,占发行后总股本的比例不超过25.00%。首次公开发行价格16.50元,申购日期为2016年10月27日。

投资要点:

快克股份主要产品根据功能可分为三大类:锡焊装联类、装联作业的关联性设备类以及柔性自动化生产线类。各类产品近年来均充分利用产能实行饱和生产,产销率也基本维持在90%以上,公司生产经营处在高效运转当中。

快克股份装联锡焊技术处于行业领先地位,产品定位于中高端市场,主要竞争集中在产品质量、技术水平、综合服务能力上,利润水平较高。

电子装联专业设备下游应用领域广泛,其在市场空间、技术进步、产品革新等各个方面都直接受下游需求增长和升级的驱动,如电子信息制造业规模的增长、工业信息化进程的深入、制造技术要求的提升等。预计2016—2018年我国电子装联锡焊专用设备市场容量同比增速分别为20.62%、17.95%、13.77%,市场容量到2018年将达到157亿元。

本次募集资金用于智能化精密锡焊设备项目和研发中心项目,将有效解决产能瓶颈问题,提升研发和测试水平,夯实技术工程化能力,增强盈利能力和竞争实力。

我们预计快克股份2016—2018年营业收入分别为28,145万元、33,197万元、37,768万元;归母净利润9,516万元、11,547万元、12,926万元:每股收益1.03元、1.26元、1.41元。参照可比公司2016PEG水平,给予快克股份41—53元目标价格区间。如市场暂不考虑公司预计增速而以可比公司2016PE作为估值标准,则短期内公司股价存在溢价可能。建议申购。

风险提示:产能改善不及预期风险,毛利率下行风险,市场估值水平波动风险