通鼎互联:宽带放量贡献业绩,集采中标拉动主业爆发

事件:公司发布2016年三季报,前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.9亿,同比增长181%。其中Q3单季实现净利润1.3亿,同比增长347%,基本符合预期。同时预告全年净利润区间为5.1亿-6.1亿,同比增长180%-230%。

通鼎宽带大幅放量,是业绩增长的主要来源。

通鼎宽带的主营各类ODN,是FTTx系统的主要组成部分。受益于国内FTTH加速部署,通鼎宽带业绩持续大幅超预期,前三季度实现净利润1.9亿元(仅Q3单季实现净利润6928万元),同比增长266%。我国FTTH仍有1亿户部署空间,未来通鼎宽带业务仍将维持快速放量。

中移动集采份额提升,光线缆主业迎来爆发。

公司在中移动16-17首批普通光缆集采结果中中标13.74%,相对于15年仅光纤中标7.29%,份额大幅提升。公司努力夯实光电线缆主业,与康宁合作保证光棒供给的同时,不断完善光线缆产业链,年内将实现光棒300吨自给,受益于价格提升和成本下降,光线缆主业将迎来业绩爆发。

泛通信业务持续布局,看好新业务增长潜力。

公司流量经营业务快速增长,全年将大幅超业绩承诺。公司拟收购百卓网络100%股权,主营运营商DPI大数据挖掘及SDN网络设备,将与子公司通鼎宽带业务形成协同。拟现金收购微能科技51%股权,主营第三方积分运营,与公司流量经营业务协同效应明显。此外,公司拟与光音网络合作拓展大数据及精准营销领域,产业链进一步延伸。我们认为公司围绕泛通信领域的持续外延布局,业务协同效应明显,看好新业务的市场前景。

维持“买入”评级,目标价24.80元。

假设明年初完成收购,考虑增发摊薄我们测算2016-2018年公司EPS分别为0.47元、0.72元和0.85元,基于公司光通信业务持续放量,流量经营业务持续高增长,拟收购的百卓网络与微能科技和公司原有业务具备较好的协同性,维持“买入”评级,目标价24.80元。

风险提示:收购失败的风险,标的公司盈利不达预期的风险。