润和软件三季报点评:联创并表带动业绩增长,关注金融云战略进展

事件。

公司发布公告称,前三季度实现营收8.95亿元,同比增长24.42%;归母净利润0.95亿元,同比增长56.23%;归母扣非净利润0.73亿元,同比增长33.59%。其中第三季度实现营收3.35亿元,同比增长3.79%;归母净利润0.45亿元,同比增长35.70%;归母扣非净利润0.39亿元,同比增长27.55%。

前三季度营收增长主要系新增非同一控制下企业合并子公司联创智融的金融信息化业务;其中营业外收入同比增长439.45%,主要系公司计入当期利润的政府补贴增加以及新增非同一控制下企业合并子公司联创智融报告期内收到的增值税即征即退税款等。

毛利率有所提升,继续加大研发投入。

前三季度公司销售毛利率为38.94%,较去年同期提升3.6个百分点。

前三季度管理费用较上年同期数增加42.94%,主要系公司研发投入的增加,以及新增非同一控制下企业合并子公司联创智融的管理费用;财务费用较上年同期数增加328.58%,主要系公司银行借款增加,相应的利息费用增加;从而前三季度净利润增速较去年同期相比下滑较多。

报告期内,公司继续加大对金融领域的研发投入,部分研发项目已进入开发阶段,开发支出较年初增加531.04%。

非公开发行拓展、升级主营业务,提升公司综合竞争力。

公司2016年8月份发布非公开发行预案(修订稿),拟向不超过5名投资者募集资金总额不超过135,519.37万元。募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于“金融云服务平台建设项目”、“能源信息化平台建设项目”和“补充流动资金项目”。

金融云服务平台建设项目和能源信息化平台建设项目的实施主体是润和软件母公司,分别是公司目前主营业务金融信息化软件业务和智能电网信息化软件业务的拓展和升级。

投资策略。

我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.75、0.99、1.26元,对应10月19日收盘价的PE分别为41.62、31.77、24.99倍,继续维持公司“推荐”评级。

风险提示。

1、大盘系统性风险;2、并购整合风险。