苏宁云商:合资设立子公司,与阿里合作进一步深化

公司公告与关联方共同投资设立子公司。

公司发布公告称,公司全资子公司苏宁云商集团南京苏宁易购投资有限公司(以下简称“南京苏宁易购”)与关联方阿里巴巴(中国)网络技术有限公司(以下简称“阿里巴巴中国”)拟共同出资人民币10亿元设立重庆猫宁电子商务有限公司(暂定名,以下简称“猫宁电商”),其中南京苏宁易购出资人民币5.1亿元,持有猫宁电商51%的股权,阿里巴巴中国出资人民币4.9亿元,持有猫宁电商49%的股权。本次交易已经公司董事会审议通过。本次关联交易未构成重大资产重组,无需提交股东大会批准。

与阿里巴巴战略合作进一步深化。

根据公司公告,猫宁电商将通过公司化模式管理、运营公司各业务板块在阿里巴巴集团平台上开设的相关店铺和频道。其成立标志着公司与阿里巴巴集团在用户、平台、商品、服务、技术等方面的资源将会得到更加有效地利用,代表着双方战略合作进一步深化落地。

短期利润仍有压力,长期关注与阿里巴巴的合作。

公司于2016年5月非公开发行19.27亿股后,股本增至93.10亿股。其中,阿里巴巴集团旗下的淘宝(中国)软件有限公司现金出资282.33亿元,以每股15.17元的价格认购公司非公开发行的股票18.61亿股,持股比例为19.99%,成为公司的第二大股东。公司与阿里巴巴结盟,将公司在线下的门店、物流等优势与阿里巴巴在线上的优势结合起来,降低成本,提高服务质量。预计公司的销售收入将随着与阿里巴巴的合作深入而持续增长,市场占有率将继续稳步提升此前。但短期内,因为电商过度竞争等原因导致公司主营业务难以盈利。

维持盈利预测、买入评级和目标价15元。

我们维持对公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.00/0.01/0.04元的预测。我们看好苏宁物流的物业价值和供应链优势,虽然短期利润方面恢复仍然尚需时日,但随着与阿里巴巴的深入合作,未来潜力巨大,维持买入评级以及对公司未来12个月15元的目标价。

风险提示:居民收入增速未达预期,公司与阿里的合作未达预期。