浙大网新:整合资源聚焦优势行业,双院士助力迈入人工智能第一梯队

投资逻辑

传统业务有望扭亏,新业务贡献近上亿利润。公司15年传统业务亏损2.1亿左右,15年末公司开始剥离整合亏损业务,今年传统业务有望扭亏。15年末收购的三家公司网新电气、网新信息以及网新恩普16-17年的对赌业绩总和分别是8100万与1.03亿,加上众合科技投资收益,公司16年能够实现3亿左右的净利润。 整合资源聚焦健康、金融以及交通三大优势行业,大数据与人工智能支撑产业升级。金融领域,公司依托与道富银行多年合作在金融信息化、交易系统以及量化交易平台等领域大量项目积累,一方面大力开拓国内金融机构客户,为其提供整体解决方案,另一方面将核心交易与量化系统产品化在国内推广,两个维度拓展保证了公司未来金融业务快速增长。

医疗方面公司主要为人社部门提供信息化解决方案,占领了浙江、江苏、江西、安徽等省,市场份额排第三,当前正在拓展山西省、陕西省、河南与河北等省并取得一定成效。3月份以来公司推出的医快付应用在邵逸夫医院试点,用户持续快速增长,当前已经在杭州六七家主要医院进行试点,同时社保机构也在湖州、衢州以及义乌等地推广试点。公司应用凭借医保信息化资源优势能够打通移动医疗与医保支付接口,用户体验与使用粘性大幅提升,相比现有移动医疗产品优势明显,我们认为公司未来拿下整个浙江医院基本没有问题,有望向其医保社保系统覆盖的其他省份拓展,未来有望占领用户医保社保数据与医疗报告等数据进而提供大健康数据服务,空间巨大。

与浙大成立联合研究中心,助力公司迈入国内人工智能第一梯队。公司与浙大成立联合研究中心,联合研究中心设立学术委员会,由中国工程院院士潘云鹤担任主任、中国工程院院士陈纯担任副主任,双院士领衔的强大研究团队保证公司源头技术领先地位。公司依托浙大在人工智能方面积累与研究机构资源开展前沿技术研究,能够以较低的成本利用高校在人工智能领域多年的技术积累以及研究团队资源,是未来公司在人工智能领域紧跟甚至赶超巨头的有效手段,助力公司迈入国内人工智能第一梯队。

发力智能投顾与辅助诊疗,打开市值空间。公司依托浙大人工智能技术优势,同时结合自身在量化领域的积累切入智能投顾。投资是对历史数据分析总结,进而制定投资策略后指导未来投资决策,计算机在数据的分析以及博弈层面有先天的优势,所以未来投资的大数据化与智能化一定是趋势。据毕马威预估,到2020年,美国智能投顾的资产管理规模将会达到2.2万亿美元。同时公司依托健康领域所积累的数据与用户发力智能投顾与辅助诊疗领域,辅助诊疗一方面能够辅助医生诊断,提高诊断正确性,另一方面能够向C端用户提供辅助诊疗服务占领占领行业入口,是未来提高医疗水平的必然趋势,将会渗透到医疗领域方方面面。所以我们认为公司在智能投顾与辅助诊疗领域,从技术到数据积累再到行业布局均有较强优势,随着智能化浪潮到来,有望打开公司市值成长空间。

投资建议与估值

我们预计2016/2017/2018年公司EPS分别为0.33/0.34元/0.39元,对应PE分别为51/50/43倍。考虑到公司未来整合资源聚焦三大优势行业,同时紧跟科技发展浪潮支撑产业升级与模式转变,给予公司“买入”评级。 风险 n 并购公司业绩不达预期;金融与医疗业务拓展受阻;AI技术研发不达预期。