新三板医药生物周报:关税减让挤压国内医械利润空间,继续关注医保目录调整带来的制度红利

一、上周市场表现

10月第3周,沪深两市由节前一周的小幅下跌转为上涨,其中上证综指涨幅1.97%,深证成指涨幅1.82%。SW行业除房地产行业指数有小幅下跌之外,其余行业指数均有不同程度的上涨。医药生物指数表现一般,上周涨幅2.46%,排SW行业指数涨幅榜第17位。医药生物7个子行业均有不同程度的上涨,其中化学制剂指数涨幅最大,周跌幅为3.55%。

截止上周末,新三板医药生物行业共有555家公司挂牌,其中114家为做市转让,441家为协议转让。上周共有100只股票产生交易,占挂牌总家数的18.02%,成交总额4.3亿元,成交额环比上周上升7.5%,其中成交金额排名前十大的公司为:宏济堂、科新生物、仁会生物、成大生物、康泰医学、格林生物、施可瑞、益善生物、康泽药业、蔚林股份。宏济堂周成交金额1.8亿元,为上周成交最活跃股票。

二、联讯医药生物行业指数

股转公司公布创新层正式名单,医药生物共62家公司上榜(注:东财一级分类,剔除分类差异较大公司),我们以市值为数据基础,相继开发和制定了新三板医药生物创新层行情,包括医药生物创新层、创新盈利、创新成长和创新资本四套基本行情走势。上周,医药生物创新层行情指数下跌0.90%,创新盈利行情指数下跌0.06%,创新成长行情指数上涨0.71%,创新资本行情指数下跌2.62%,主板申万医药生物指数上周涨幅2.46%。

相对2016年4月1日行情点位,医药生物创新层上涨20.63%,较上周有小幅下跌;创新盈利上涨28.87%,较上周有小幅下跌;创新成长上涨10.57%,较上周有小幅上涨;创新资本上涨8.12%,较上周有较大幅度下跌。三板做市指数收盘点位相对4月1日,跌幅12.78%,医药生物四套行情走势大幅跑赢三板做市指数。

三、新三板医药生物板块公司重大事件、公告

上周医药生物板块新增3家企业挂牌,无新增公司协议转做市交易,26家企业披露增发融资更新公告,合计募资10.6亿元。7家完成增发的企业为海昌药业、爱得科技、元延医药、益康药业、东方帝维、博讯医疗和埃蒙迪。其中东方帝维以2.0元/股的价格增发3550.0万股,融资7100.0万元,融资规模最大。

四、行业重要政策与新闻

关税减让挤压国内医械利润空间,政策助械企突围“零关税” 9月3日,《中华人民共和国加入世界贸易组织关税减让表修正案》(下称“修正案”)批准实施。根据修正案,从今年9月15日起实施首次降税,涉及到30多种医疗器械产品和组件。国产医疗器械面临一场大规模的冲击。

此次降税的医疗器械,多属于中高端产品,目前依然以进口为主,国内械企尚未与跨国企业形成正面交锋。但随着医疗设备国产化进度加快,最终仍会导致国内厂商的利润空间被进一步挤压。

在关税减让影响尚未完全释放之际,政策层面为医疗器械国产化注入了一剂“强心针”。不少地方也通过各种方式支持国产医疗器械。

医保目录年内完成调整,医药市场格局将发生巨大变化

人力资源和社会保障部近日发布关于《2016年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案(征求意见稿)》公开征求意见的通知,这是自2009年后时隔七年,医保目录的调整再次启动。相较以往,本次医保目录的调整会更加重视药品在临床应用上的收益与经济上支出的最佳方案。同时医保目录的调整后,药企将对药品市场布局和营销手段进行利益重排。

五、投资组合

针对新三板医药生物板块,我们考虑到创新层的推出以及每只股票的流动性,从六月份开始调整新三板医疗保健板块股票池,力求更贴近投资者实际操作的可行性。除继续保持聚焦新兴领域、细分龙头、小市值的公司外,同时考虑流动性因素,剔除流动性差的股票(好公司,也需要买得到,卖得出去),构建新三板医药生物模拟投资组合。目前我们的投资组合的公司有华韩整形、康泽药业、新眼光、可恩口腔、天阶生物、原子高科、威门药业、宝藤生物、贝斯达、宏源药业、老肯医疗、成大生物等。

六、风险提示

1)新三板市场流动性风险;2)新医改政策风险;3)公司经营风险。

合规提示:依据宏源药业(831265)和新眼光(430140.OC)公告,联讯证券是上述两家公司的做市商之一,持有宏源药业和新眼光公司股票未达到其已发行股份1%以上。本报告系本公司研究员根据宏源药业(831265)、新眼光(430140.OC)公开信息所做的独立判断。请客户了解并关注相关风险,自主审慎做出投资决策并自行承担投资后果。