观典防务:无人机禁毒服务独占,应用领域多点开花

禁毒领域的专业无人机,服务和设备快速增长。观典防务技术股份有限公司成立于2004年,2014年切入无人机禁毒服务,2015年增加了无人机销售设备业务,并完全退出了其他业务。2015年公司实现营业收入6002万元,同比增长50.07%,净利润2573万元,同比增长147.85%。

基于公司独特的模式和优势,公司的毛利率达到67.57%,净利率42.88%,在可对比上市公司中最高。2016年公司无人机设备获得地方政府认可,销售大增,使得公司2016H1实现营业收入5119万元,同比增长50.16,净利润为2395万元,同比增长49.32%。

无人机禁毒服务独占优势。公司凭借在禁毒领域的禁毒者系列无人机、设别定位系统、信息数据库三项综合产品,形成了在禁毒服务领域的独占优势,大客户包括国家禁毒委员会办公室、黑龙江省公安禁毒总队。中国禁毒形势依然严峻:2015年全国共破获毒品刑事案件16.5万起、缴获各类毒品102.5吨,同比分别增长13.2%、48.7%。而目前无人机在禁毒领域的渗透率仅1/10,未来公司将充分受益于国家对禁毒工作的投入增长和无人机禁毒工作渗透率的提高。

应用领域多点开花,军工是未来看点。在民用无人机应用领域,农林和安防的市场规模仅次于航拍娱乐,到2025年两者合计市场规模达到350亿元。公司积极的进入到反恐和农林植保领域,并且已经形成实质性订单。公司未来将重点拓展军工领域,已经获得军品科研生产的单位四证中的一证,公司也更名为观典防务,表明了公司发力军工领域的决心。

盈利预测。

预测公司2016/2017/2018年销售收入为1.05亿元、1.65亿元、2.56亿元。归属母公司净利润4085万元、5743万元、7863万元,EPS为0.34元、0.48元、0.66元。对应的PE为30.1倍、21.4倍、15.6倍。

基于公司良好的成长性,首次覆盖,给予“谨慎增持”的评级。