新三板动漫专题:动漫新势力崛起,全产业链及特色是未来

随着中国动漫产业的壮大,中国动漫产业整合成为新趋势:IP是动漫产业链价值创造的源泉,串联着动漫产业的各个环节,是动漫产业的核心。而围绕动漫形象IP产生的舞台剧、玩具、主题乐园以及其他衍生品是动漫产业的最强赢利点。伴随着中国动漫产业的不断发展,中国动漫产业呈现出:衍生品市场不断发展、动漫影视向全龄化转变、行业走向整合投资并购活跃三个新的特点。国内动漫行业龙头企业纷纷开始抢占优质IP、有影响力的动漫平台、优秀动漫影视制作企业等重要资源,动漫行业并购投资事件数量大幅增加,动漫行业资源整合大潮一触即发。

“需求+新媒体+政策”带动,动漫产业发展空间巨大:随着我国居民收入水平的不断提高,居民文化消费的支出将不断上升。从小受到动漫影响的90后逐渐成为消费主体,对动漫产品的需求进一步提高。

互联网尤其是移动互联的发展和普及带动了一大批新的动漫媒体渠道出现,一大批新媒体渠道将加速动漫文化的传播,成为动漫产业发展的新动力。近年来国家支持动漫产业的政策不断出台,“十三五”规划纲要计划把动漫产业在内的文化产业建设成国民经济的支柱性产业。动漫需求日益增长、新媒体不断涌现、政策的支持将给动漫产业发展带来广阔前景。

2016半年报显示新三板动漫公司整不乏亮点公司:从公布的2016年半年报的数据来看,虽然整体上新三板动漫公司营业收入较2015年同期有一定的增长,但是整体营收规模较小,盈利能力一般,利润规模较小。

在公布半年报的55家企业中,有24家2016年上半年处于亏损状态,有29家归母净利润较2015年同期减少,一部分动漫公司对政府补助有较大的依赖。同时,新三板动漫公司上半年业绩呈现两极分化,上半年营收排名前十的企业占所有动漫公司营收总和的78.16%,动漫企业间规模差异明显,新三板动漫公司中仍有一部分有亮点的公司。比如,上半年营业收入达十亿级和净利润达亿级的华强方特(834793.OC),净利润同比增长达1546.98%的“动漫IP+移动动漫平台”运营商童石网络(833377.OC)。

产业链资源整合能力、原创能力、动漫制作技术和国际资源成为考察新三板动漫企业的重要标准:在产业整合的大背景下,新三板一部分规模较大、具有产业链上下游资源整合能力的公司值得关注,比如,以游乐园或者玩具等动漫衍生品为切入点、向动漫影视制作端延伸业务的华强方特(834793.OC)和小白龙(831015.OC),以“动漫图书杂志+动漫游戏+动漫移动平台”为模式的IP运营商童石网络(833377.OC)。此外,可以关注在原创能力、动漫制作技术和国际资源方面有特色的公司。在动漫制作水平出众、原创能力强的公司方面,重点关注研发优质IP“猪猪侠”的咏声动漫(835994.OC),拥有“魔晶猎人”“聪聪玩具岛”等多个热门IP并不断有新动漫形象出品的华映星球(836846.OC);在拥有一定国际资源的公司方面,重点关注拥有稳定海外客户资源,业务辐射北美、欧洲、韩国、香港和中国大陆的约克动漫(830936.OC),拥有多部国外优秀动漫影视作品发行权的版权代理公司杰外动漫(835948.OC)。和沪深上市公司比较,大部分新三板的动漫公司普遍规模较小,并无能力实现大规模的产业链资源整合。但是新三板中仍有一批上市公司中缺少的投资标的。比如新三板拥有一批专注于动漫影视相关技术服务的公司。该类公司因其出众的动漫影视制作技术,受到了国内动漫行业龙头的关注,比如奥飞动漫于2016年3月入股参与制作《西游记之大圣归来》的大千阳光(839246.OC)。

风险提示:行业竞争激烈;市场制度规范尚未完善;