通鼎互联:大股东减持落地,主营与新业务共同推升业绩

【事件】

通鼎互联(002491.CH/人民币17.65,买入)于9月2日接到通鼎集团及实际控制人沈小平先生完成减持计划的告知函,并承诺自2016年9月3日起一年内不减持所持有的公司股票。

【消息点评】

主营光纤缆业绩将受益于采购价格上涨与成本下降双向增厚。

通鼎是目前唯一光纤业绩弹性还没释放的个股,目前光棒产能180吨,年底将达产300吨,考虑到可能的技改提升预计有望达到350到400吨。同时公司与康宁签订长期采购协议,有保障供给350吨,长期来看光纤产能将稳定在2,500万芯公里。同时公司同时拥有一体化合成和塑套工艺产线,成本也随着产量增长有持续下降空间。在运营商集采量价稳步提升的背景下,该部分将为公司业绩贡献巨大,而横向比较其他光纤缆公司,该部分的盈利能力尚未完全被市场反映。同样受益于光通信景气的还有ODN设备制造,去年收购通鼎宽带超95%股权,整合了配套技术和工艺环节。1季度起并报,今年同样会大幅增厚业绩。

围绕运营商信息服务成功转型,业绩稳步提升

子公司瑞翼信息旗下“流量掌厅”客户端,自2014年中的数十万下载量,截至2015年底已有近8,000万下载量,移动端规模效应已经显现。去年瑞翼已实现业绩5,754.31万元,由于后向流量的需求仍处于爆发阶段且2C流量深耕尚十分欠缺,考虑移动端用户快速增长,公司有望在该领域铸就独特的引领地位。微能科技布局积分020领域,面向运营商和银行客户,团队具备强大的线下商务能力,短期突破多家大型积分发行商,潜在市场十分巨大。保守估计量部分业务今年有望为公司带来1亿的业绩增厚,未来几年仍有望持续快速增长,空间巨大。

百卓网络将主导公司由向技术驱动转型,全面打造通鼎生态圈

公司上半年作价10亿收购百卓网络100%股权,百卓团队长期深耕设备软硬件,对网络安全理解和实践积累深厚,深度包检测设备供应运营商,毛利润丰厚,去年达成3,300万利润,今年有望突破7,000万,将成为通鼎由制造为核心向技术创新转型的主导力量。加上在大数据和人工智能上的布局,通鼎围绕运营商网络展开的一系列外延已具备生态规模,从技术到应用全面渗透,并在运营过程中产生明显的联动效应。公司业绩未来两年将呈现上台阶式的跳跃增长,前瞻市场空间巨大,建议持续重点关注。

公司向量子通信新领域延拓,布局极具战略前瞻性问天量子成立于2009年,依托中科院量子信息重点实验室的强大科研实力,长期专注于量子信息安全系统整体解决方案的研发,其产品涵盖量子终端、探测器、网关、交换机、路由器、光电子器件与系统和配套软件,已构建起完全自主可控的技术体系,处于国际领先。亨通光电以光纤光缆制造为核心,在光通信基础载体方面有深厚技术和业务积累。在光网络价值逐步由光纤缆向器件和设备汇聚的背景下,公司积极与问天量子合作,除了精准卡位量子通信自身技术优势和广阔应用前景;更有望借助问天全面的量子通信器件、设备与系统技术背景为既有业务引入强大的互补性。此一布局,使公司得以依托既有行业优势顺利向下游延伸,发挥自身禀赋的同时拓宽战略空间,极具前瞻性。

亨通问天量子业务围绕三方面展开,政策指引下有望迅速扩大

合资公司经营范围包括:一是江苏省首条量子保密通信应用示范线、江苏省内量子保密通信网络和江苏省外量子保密通信项目的落地、建设和运营;二是开拓量子保密通信在特定行业,包括与电力电网、智慧城市、IDC、税务、公安、金融、政务等专用网络的融合发展;三是加强在量子保密通信网络相关应用技术、新型光纤及高端光电子器件方面的联合研发力度。我们认为,几个业务范围有望得到地方政府、相关行业甚至国家层面的大力支持。16日首颗量子实验卫星将发射升空,作为先导,一大批系列实验即将展开。国家已为量子通信发展建设提出了系统性规划,在相关政策的扶持和指引下,相关业务实践有望迅速在全国范围推广扩大。

光纤光缆在中短期仍将维持高景气,充分支撑

公司转型公司主营光纤光缆生产制造,作为国内龙头,拥有成熟的棒-纤-缆成套生产工艺和雄厚的光棒产能。我们认为,近两年在现有网络发展格局和运营商战略综合影响下,国内光缆需求将维持高位。国内几大龙头的光棒产能早已不能覆盖全部需求,且难再有明显提升。在产业保护的背景中,光纤量价齐升的现状仍将持续,公司主营规模和业绩将有望继续保持高速增长,充分支撑公司面向新业务领域转型。建议择机布局。