青岛双星:加速创新,盈利大幅提升,符合预期

报告摘要:

公司发布2016年半年报,上半年公司净利润为5401.73万元,较上年同期增105.82%。公司营业收入为24.57亿元,较上年同期增61.77%。

净利润同比增105.82%,营业收入同比增61.77%,单季度财务指标明显提升。公司报告期内加速推进“三化两圈”的物联网战略,加速推进产品的差异化创新,加速推进全球化布局,特别是“星猴战略”效果较好。公司业绩大幅提升,上半年扣非每股收益0.08元,同比增100%,每股经营活动现金流金额同比增87倍,各项周转率同比环比均大幅提升。

募投绿色轮胎,控股股东定增与股东回报计划彰显信心。公司拟以不低于6.35元/股非公开发行不超过1.8亿股,募资总额不超过9亿元。“双星环保搬迁转型升级绿色轮胎工业4.0示范基地高性能乘用车子午胎项目”全部建成达产后,年预计可实现销售收入21.60亿元,实现利润总额1.49亿元;“双星环保搬迁转型升级绿色轮胎智能化示范基地自动化制造设备项目(一期)”也于7月份正式投产,正常年预计可实现销售收入4.50亿元,实现利润总额4752万元。双星集团参与认购此次增发,认购比例不低于23.38%,锁定期为36个月。

加速创新,星猴网打造汽车后市场的“O2O”垂直电商新模式。

公司营销新平台星猴网运营自2015年底,线上共建“互联网+快修服务+汽车后市场”专营服务体系,线下打造智能化以移动星猴车为主导的快修服务网络。“轮胎创客网”个性化定制服务平台建立直面用户的开放服务体系。相比淘宝等电商平台具有更强的线下服务能力。

投资建议与评级:我们预计公司2016-2018年净利润为1.27亿元、2.03亿元和2.29亿元,EPS为0.19元、0.30元和0.34元,PE为42X倍、26X倍和23X倍,给予“买入”评级。

风险提示:上游橡胶价格波动,绿色轮胎普及速度、新项目投产不及预期等。