辉文生物:领跑“生物科技+”,银耳灼灼有光“辉”,无数成蹊“文”更飞

打造“生物科技+”领跑企业:公司通过研发生物科技创新材料,应用于各细分消费品领域,帮助终端用户提高其产品的附加价值并提供解决方案,最终满足市场消费升级需求,是一家“生物科技+”企业。

公司科研基础雄厚,依托科技创新发明+应用创新+市场热点挖掘而发展,主要产品包括海洋生物提取物、银耳多糖、其他植物提取物等,可应用于化妆品、食品、生物医药、保健品等诸多领域。

明星产品银耳多糖享全球独家专利:公司明星产品银耳多糖由公司独立创新研发,成功注册国内外化妆品原料名录,具有全球独家专利。

银耳多糖产品可用于化妆品保湿剂、食品改良剂、保健食品等多个领域。目前,银耳多糖在化妆品领域已覆盖绝大部分国内外高端客户,因其来源天然、性能优质,有望对透明质酸等传统保湿剂形成替代;在食品改良剂领域,公司银耳多糖的应用还在起步阶段,鉴于其天然健康、用途广泛,未来在食品领域应用前景十分可观。

科研基础深厚,技术优势明显:公司前身深圳文达实业发展有限公司创始人刘桂云女士是中科院科学家之一,31年科研传承为辉文生物奠定了深厚的科研基础。目前公司拥有9项发明专利,其中1项为国际专利,8项为国内专利,生物科技领域研究具有国际竞争力。公司采用“自主研发+技术合作”的模式,使得公司能够整合国内及日本的研发资源,结合自身创新能力,为客户提供成品全案服务,实现排他性供应,提升市场竞争力。

消费升级推动行业增长:公司所处行业为天然生物提取物行业。天然生物提取物一般具有保湿、抗氧化等功能,下游应用非常广泛,可作为保湿剂、食品添加剂和营养保健品或药品配料应用于化妆品、食品、生物医药、生物保健等领域。消费升级背景下,消费者对以上领域消费品的安全、健康、品质的需求大大提高,来源安全、功效健康的天然生物提取物在其下游产业得到了很好的应用,增长势头良好。

细分领域层层拓展,扩产计划从旁助力:公司收入和利润增长的来源,是将创新产品不断地在各细分应用领域进行拓展,每进入一个新的应用领域,公司即发生一次突破性的增长。目前,公司核心产品银耳多糖已开始进入食品领域,公司拟围绕其构建大食品领域的“综合提案”平台,从“色香味形健康”五大方面,为食品生产厂商提供专业的一体化解决方案。为满足业务拓展后对核心产品银耳多糖需求的增加,公司正在进行新工厂的建设。

投资建议:买入-B投资评级。我们预计公司2016-2018年的收入增速分别为48.4%、64.1%、83.6%,净利润增速分别为69.3%、92.3%、62.0%,成长性突出;鉴于公司技术领先,核心产品银耳多糖应用前景良好且拥有独家专利,因此首次给予买入-B的投资评级。

风险提示:新技术替代风险、政策风险、业务拓展效果不及预期