*ST易桥:业绩符合预期,“百城千店”进展顺利

业绩符合预期。公司公告,2016年上半年公司实现营收1.57亿元,同比增长较4.57%;归属净利润1191万元,去年同期亏损4252万元。

企业互联网服务业务全年有望超预期,助力业绩大幅扭亏为盈。公司企业互联网服务业务自二季度合并报表,三个月实现营业收入为5106万元,贡献归属母公司净利润3058万元,平均单月贡献利润约1019万元。企业互联网服务业务承诺2016年实现扣非净利润不低于8000万元,考虑到该业务按月确认收入,业务具有很好的连续性,预计全年有望超预期。上半年公司投资净收益1021万元,主要系出售部分可供出售金融资产,预计后续公司相关资产处置还会持续进行。

“百城千店”进展顺利,企业级服务市场空间广阔。公司中报提及,截止6月30日,公司神州顺利办线下门店已拓展78家,考虑到公司于4月完成收购交割后启动“百城千店”战略,在两个月完成约78家门店,实属不易。公司线下门店加盟流程包括:申请咨询——合作洽谈——签订协议——入驻成功, 截止8月30日, 我们通过查询公司神州网(http://www.12366.com/bcqd/#n3),已经上线的门店数约百家,根据草根调研,预计公司当前已经上线和正处于入驻流程中的门店数合计有望达到200家左右,预计全年有望完成约500家门店入驻。今年上半年全国新增市场主体数量为783.8万户,较去年同期增长13.2%,平均每天新登记户高达4万户,目前全国市场主体为8078.8万户,小微企业的繁荣生长为公司企业级服务市场提供了万亿空间。

牵手腾讯,战略合作“中国开曼”,加速立体式,多层次的企业服务布局。7月1日移动游戏行业“新规”实施后,游戏版号的需求旺盛,腾讯选定公司为唯一代办合作伙伴,彰显了公司的龙头地位。公司顺利入住腾讯众创空间,截止目前已经完成约1461单销量(http://zc.open.qq.com/facilitator/detailcorp/286679.html?tab=1),合作效应开始体现。8月3日,公司和新疆霍尔果斯经济开发区结成招商战略合作伙伴(http://www.hegstq.gov.cn/Item/441.aspx ),开发区正式授权公司为招商代理,开展市场宣传推广及从事招商的政策宣传推介、企业的引荐、联络等服务。企业落户霍尔果斯将享受五年企业所得税全免,免税期满再减五年的优惠政策,政策优惠力度之大,可谓“中国的开曼群岛”,公司将在霍尔果斯经济开发区投资搭建企业服务体系平台,为落户霍尔果斯的企业提供优质服务。公司还将于9月13日和霍尔果斯在深圳联合推荐会,合力吸引广大企业入驻霍尔果斯。

10亿配套融资到位,外延和加盟商持股有望加速进行。7月,公司10亿配套融资到位;8月12日,公司对全资子公司企业管家(北京)科技服务有限公司增资4.99亿元,将其作为公司募集资金投资项目的实施主体。公司中报提及,在自建门店扩张战略之外,加速外延式并购等手段推进“百城千店“计划,实施加盟商持股计划,吸引优秀加盟商的加入,提高服务能力,加速公 司整体战略以推动实现公司的战略目标的实现。

投资建议:企业互联网服务业务全年有望超预期,助力业绩大幅扭亏为盈;牵手腾讯,战略合作“中国开曼”,“百城前店”进展顺利;10亿配套融资到位,外延和加盟商持股有望加速进行。预计公司2016-2017年EPS 分别为0.13元和0.2元,给予“买入-A”评级,6个月目标价15元。

风险提示:产业整合风险,新业务进展不达预期。