思创医惠:与IBM沃森认知计算合作稳步推进

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思创医惠(300078.CH/人民币30.07, 买入)公布了2016年中报。

2016年上半年公司实现营业收入4.28亿元,同比增长44.68%;实现利润总额7,112万元,同比增长32.63%;归属于上市公司股东的净利润6,346万元,同比增长44.54%。

点评

智慧医疗业务并表,RFID业务营收持续高增长。目前公司主营医疗信息化系统及EAS(电子商品防盗系统)和RFID耗材及解决方案。产品主要分为智慧医疗、EAS及RFID标签。医惠科技于2015年6月起并表,报告期内智慧医疗业务实现营业收入1.15亿元; 随着市场需求增长以及公司RFID标签产能释放,该业务实现营业收入1.02亿元,同比增长55.63%。EAS实现营收1.95亿元,同比下降10.75%,主要由于全球零售行业景气度持续低迷,加之欧洲大客户订单有所延后。

产品结构优化,综合毛利率提升。报告期内,受RFID业务销售规模持续高速增长的影响,该业务综合毛利率同比提升10.22个百分点至41.6%,营收占比提升1.7个百分点至24.84%;智慧医疗业务实现营业收入1.15亿元,占公司营业收入的比重为27.87%,综合毛利率为55.29%,高于EAS业务的39.95%和RFID业务41.6%,令报告期内综合毛利率同比提升5个百分点至43.3%。

受并购进度影响,财务费用率大幅提升。报告期内,由于并购医惠科技、经营性资金不足,公司新增大量贷款,财务费用率由去年的-2.40%提升5.7个百分点至3.22%;受研发支出加大影响,管理费用率同比提升3.99个百分点至17.67%;销售费用率为7.15%,较去年同期小幅下滑0.79个百分点。随着增发募资完成,公司财务费用高企的局面将得到缓解。

思创部分调整架构,专注物联网智能应用。年初,公司依据战略定位及市场情况调整成立“商业智能”事业部,专注于零售、资产管理、市政等领域的物联网智能应用,与医惠科技作为两大相对独立的事业部协同互补共同发展,继续强化公司在互联网、物联网,尤其是在医疗物联网及物联网医疗耗材方面的优势,不断开发新产品同时提升产品竞争力。

率先布局人工智能,与IBM沃森认知计算合作稳步推进。2016年2月,公司联合浙大、部分医院及专家设立沃森研究院,从事医疗大数据研究。并在报告期内将IBM沃森首次以本地化形式引入国内医疗机构,通过认知计算技术为医生提供优化诊疗路径服务,用于提升医疗效率及水平、我们认为公司物联网产品具有数据连贯采集能力,拥有优质的大数据资源,随着数据量快速增长,借助沃森认知计算强大的数据处理决策能力,将在医疗大数据多维应用领域走在市场的前端。

盈利预测与评级:我们维持公司2016-2018年的盈利预测,预计归母净利润为2.21亿元、3.08亿元和3.35亿元,维持买入评级。