亨通光电:业绩持续超预期,行业龙头爆发

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公司8月29日公布半年报,报告期间实现营业收入80.51亿元,同比增长47.68%;实现营业利润5.88亿元,同比增长222.64%;实现归属上市公司股东的净利润3.82亿元,同比增长171.95%。

业绩高速增长,光通信贡献显著:公司是光纤光缆行业的龙头企业,已成为全球第四大光纤光缆制造商。随着“宽带中国光网城市”的有序推进,我国光宽带建设持续景气,运营商光通信招标规模均处于历史高位;同时商务部从2015年8月起针对海外光棒厂商征收反倾销税,为期两年,这一政策利好国内具有光棒产能的公司。多重因素推动光棒光纤持续涨价,公司光通信产品产能释放,2016年1-6月实现营业收入达25.15亿元,同比增长28.75%,其中毛利率增加5.74个百分点达40.66%。

战略布局兑现,电力线缆业务放量:公司海洋电力通信业务和新能源汽车线控业务营收分别达到2.43亿和0.68亿,分别同比增长249.12%和176.32%。海洋电力通信业务方面,公司成功通过4400米有中继海底光缆系统海试,交付中广核海上风电项目等多个海底电缆项目,并在国际市场中标多个海底通信光缆项目,预计实现全年产能翻番;新能源汽车线控方面,公司通过上海恩可埃公司发放的TS16949质量管理体系认证以及德国TUV产品认证,具备了进入欧洲市场的资质,并围绕比亚迪、深圳巴斯巴、中航光电等开发的新能源汽车用线缆向厂商供货,后期将陆续释放产能。

三季报超预期,内生外延两翼齐飞:预计2016年1-9月份实现归属于上市公司股东的净利润为100,592.90万元至120,711.48万元之间,较上年同期增长150%至200%。一方面,光通信、海洋通信电力产品等业务利润保持持续大幅增长;另一方面,公司收购的优网科技、电信国脉、万山电力纳入合并报表,同时公司三季度转让子公司股权取得投资收益约1亿元。

投资建议:我们持续看好公司发展,预测公司2016/2017/2018年EPS分别为0.99/1.31/1.55元,对应目前股价的PE为18.2/13.8/11.6,维持“增持”评级。