智慧能源:子公司持续发力,扣非净利润高增长

报告摘要:

业绩摘要:2016年上半年公司实现营业收入56.49亿元,同比增长8.71%;实现归属股东净利润2.07亿元,同比增长27.80%。

艾能电力发力及福斯特并表,扣非净利润同比增长66.69%。报告期内,公司实现归属股东扣非净利润1.98亿元,超过营收增速主要系两方面原因:1、子公司艾能电力转型EPC总承包商以来开始释放业绩,本期实现净利润2,014万元,同比增长19倍;2、并表范围变更,子公司福斯特本期并表净利润6,176万元,去年同期尚未并表。全年来看,随国内新能源汽车产销量高增长,福斯特净利润有望大幅提升,同时艾能电力也将进一步释放业绩,全年净利润将保持同比高增长。

财务费用率下滑,净利润率小幅提升。报告期内,公司整体毛利率为17.98%,同比下滑0.51个百分点,公司销售费用率和管理费用率基本稳定,财务费用率下滑主要是由于公司主动归还借款降低利息支出及汇兑损失减少所致。报告期内,公司毛利率略有下滑,受费用率下滑影响,净利润同比提升0.62个百分点,为3.75%。

国内三元动力电池龙头企业,产能扩张夯实竞争地位。公司全资子公司福斯特是国内最大的18650电芯厂商及三元动力电池龙头企业,在18650三元电芯领域有深厚技术积累。公司在8月11日发布公告,拟投资38.9亿元建设年产3Gwh三元动力储能锂电池项目。在新能源乘用车销量持续高增长的背景下,三元动力的需求将持续上行,公司作为行业龙头企业,产能实现大幅扩张能够进一步夯实公司在行业中的竞争地位,同时也持续提升公司的盈利能力。

盈利预测及评级。预计2016-2018年净利润增速分别为90.66%,45.24%和17.45%,EPS分别为0.36,0.53和0.62元,给予“买入”评级。

风险提示:买卖宝用户导入不及预期;福斯特整合效果不及预期