多伦科技2016年半年报点评:科目三支撑公司稳定增长,积极探索“AI+驾考”

科目三支撑公司稳定增长,积极探索“AI+驾考”。

科目三支撑公司稳定增长,智能交通、驾驶模拟器是亮点。2016年上半年,公司科目一、科目二产品基本稳定,科目三业务收入同比增长21.65%是公司营收增长的主要推动力。值得注意的是,除传统科一、科二、科三业务稳定增长外,公司城市智能交通产品与驾驶模拟器同比增幅较大,分别同比增长60.60%和225.29%,显示出公司前期业务拓展取得一定成效。

毛利率小幅下滑,期间费用率小幅提升。2016年上半年,公司综合毛利率为64.35%,同比下降2.01个百分点,毛利率在正常区间范围内波动;期间费用率为16.13%,同比增加1.46个百分点,其中销售费用同比下降1.08个百分点,管理费用同比增加2.80个百分点,财务费用下降2.80个百分点,管理费用增加主要系研发投入增加、职工薪酬增加及咨询服务费增加所致。

加大研发投入,探索“AI+驾考”。2016年上半年,公司研发投入为1719万元,同比增长59.51%。公司积极探索新技术、新模式与驾考结合:1)公司积极开展人工智能驾考新技术研究,基于机器视觉的驾驶人注意力分配识别、基于机器视觉的道路环境目标识别、基于激光雷达的目标探测技术等,通过创新性研究取得了阶段性成果,为行业新一轮发展奠定了坚实基础;2)公司致力于“多伦学车”云平台研发与投入,创新“智慧驾培+互联网”服务模式,就目前的试点情况看,公司多伦学车平台取得了良好的口碑,B端客户对新模式的接受度提升。此外,公司还依托传统业务已遍布全国30个省、直辖市、自治区400多个城市的先发优势,积极延伸产业链,大力推广最新推出的“机动车驾驶人技能考试综合管理平台”、“交通安全教育基地”等产品,加快产品迭代速度,放大存量市场,进一步提高市场占有率。

盈利预测与投资建议。

我们认为,公司是驾考信息化行业龙头,未来多伦学车O2O平台将颠覆传统驾培模式,为公司贡献业绩弹性,我们看好公司未来的发展,预计公司2016-2018年EPS分别为1.74元/股、2.10元/股和2.53元/股,维持“增持”评级。