骅威文化:上半年业绩增长2.5倍,发债融资+引入前海互兴加码泛娱乐布局

16年上半年业绩同比增长2.52倍,略低于前期预告区间。公司2016年上半年营收3.55亿元,同比增长116.22%,归母净利润0.89亿元,同比增长2.52倍,扣非后归母净利润0.88亿元,同比增长2.85倍,低于前期预告区间。第一波归母净利润为3288万,完成全年对赌业绩(1.3亿)25.29%,梦幻星生园归母净利润8493万元,完成全年对赌(1.34亿)的63.38%,玩具业务亏损。预计前三季度归母净利润14-1.7亿元,同比增长2-2.5倍。

影视爆款储备丰厚梦幻星生园有望业绩超对赌,多款游戏下半年推出第一波完成对赌业绩仍可期。王凯、陈乔恩主演45集言情剧《放弃我抓紧我》今年10月将登陆湖南卫视,并在主流视频网站同时播出,桐华小说改编的魔幻爱情剧《那片星空那片海》(共三季)第一季已经拍摄完成,于明年初登陆湖南卫视。第一波制作、三七互娱独代《雪鹰领主》IP手游页游7月上线,下半年预计还将推出《校花的贴身高手》《莽荒纪3》《神城之门>等游戏产品。

拟公开发行不超过6亿债券.引进股东前海互兴,加码互联网文化布局。

8月20日公告称,拟发债融资用于互联网文化项目的投资,持续布局决心可鉴。5月公司通过大股东股权转让的方式引进具有丰富TMT领域并购经验与海外并购经验的前海互兴作为公司股东,有望为公司在互联网文化领域的布局提供丰富的标的资源及资本运作经验。自公司今年4月30日公告终止收购有乐道和掌娱天下已经3个多月,已经履行至少三个月内不再筹划重大事项的承诺。发债融资以及引进机构股东都从资本层面为公司泛娱乐布局提供支持。

维持强烈推荐。预计16-18年净利润为3.18/3.92/4.91亿元,PE为39/32/25倍,看好公司持续布局泛娱乐的决心和执行力,维持强烈推荐。

风险提示:游戏流水不达预期,持续布局低于预期,业务整合不及预期。