骅威文化:影视剧业绩抢眼,文化产业链布局初显

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公司8月20日发布中报:2016H1,骅威文化实现营业收入3.6亿元,同比增116%;归属上市公司股东净利润8876万元,同比增252%。报告期内公司并表星生园,电视剧业务大幅增长,2016H1已实现利润超1亿元;同时,公司以资本公积每10股转增10股。

电视剧业务超预期,收入结构剧变。2016H1,公司玩具业务营收为4247万元,同比下滑54%,主要是由于国际环境的影响导致订单下降;游戏业务营收7399万元,同比增3.41%;电视剧业务收入2.4亿元,超15年全年业绩近1倍,电视剧业绩增长主要源自《煮妇神探》、《寂寞空庭春欲晚》的重磅表现(位于浙江卫视上半年收视第1、2位)。

公司收入结构大变,电视剧收入占比从15年20%大幅增至16H1的67%,玩具产品比重从44%大幅降至12%。公司泛娱乐趋势明显,电视剧等高毛利率业务发展良好,盈利水平有望维持增长。

未来短期看点主要在两方面:《那片星空那片海》及多款游戏发行。

从短期看,公司未来亮点主要在电视剧业务及游戏业务上:游戏方面,公司拟于今年推出7-10款,其中页游4款,手游3-6款,其中《雷鹰领主》已上线,收益良好,下半年还有以《莽荒纪3》为代表的系列重磅游戏上市,带来游戏端收入较大增长;电视剧方面,主要看点在斥巨资投入的《那片星空那片海》上,它已转场中、美、韩三国六地,并已于7月杀青,是公司精心准备的系列电视剧,业绩增长可期,下半年还有《放弃我,抓紧我》将于湖南卫视黄金档播出;此外,还有《英雄联萌》网剧、《长相思》电视剧、《那些回不去的年少时光》电影、爱奇艺腾讯播出的动画片《莽荒纪》等,为电视剧业务稳定增长打下基础。从长期看,未来几年内公司将通过与华南智能机器人合作,研发人工智能机器人,传统玩具业务收入有望迎来新增长。

基于互联网文化及优质IP,布局多元互联文化公司。2016年8月,公司拟公开募资不超过6亿元,投于互联网文化相关项目;同时,公司中报披露Q1-Q3预计利润区间为1.4亿—1.7亿元。未来公司将优质IP为核心,进行IP全产业链布局,目前《蛮荒记》游戏、动画、电视剧全产业链运营已展开,《雷鹰领主》手游上线,影视剧合作也进入洽谈阶段。我们认为公司外延优质IP内容扩充能够有效夯实公司业绩,看好公司未来发展。

盈利预测与估值:预计公司16-18年摊薄EPS分别为0.70、0.90、1.06元,当前股价对应PE为42、32、27,给予增持评级。

风险提示:公司电视剧业务发行不及预期、游戏研发推广受阻