天堰科技:闪耀着VR光辉的医疗教育行业龙头

医疗教育行业龙头企业:天堰科技是以现代化医疗教学产品研发、生产和销售于一体的综合性科技公司,是全国最大的医教行业生产商,是全球医教生产线最长的企业之一。公司主要客户为各类医学院校、各级医院,医疗健康机构、卫生服务企业、部队等需要医学教育培训的机构。公司2015年对自有知识产权的虚拟现实引擎进行更新,引入最新的VR 技术,扩大引擎的使用范围。公司目前自主研发的虚拟现实模拟场景,具有人机交互的计算机3D 模型、外置传感器、力反馈等设备模型,能够使受训人完成常规训练设备无法完成的手术模拟情景。公司2015年实现收入2.84亿元,同比增长15.02%,实现净利润4728.95万元。

政策推动医教行业发展:医疗模拟教学以其对病人的无创、可反复操作性、及低成本的优势已逐渐成为常规的教学方法,尤其是在穿刺术、导尿、腹腔镜等技能培训的效果十分明显。2013年底,国家出台政策要求医学生在完成传统的不低于5年的医学院校教育之后,以住院医师的身份在认定的培训基地接受3年住院医师规范化培训。为完成此项规范化培训任务,国家计划在2014-2020年在全国建设1,500家住院医师规范化培训基地。在全科医生培养政策带动下,我国医教行业在医院市场中的需求规模巨大。

公司产品技术优势明显:天堰科技自主研发产品及进口代理国外产品总计达上千种,覆盖十二大系列产品,几乎覆盖医疗机构的所有科室。公司掌握的虚拟现实与力反馈技术已达到国际先进水平,自主研发的机器人模拟病人是目前少数能和国外公司竞争的国产产品之一。公司率先提出“全科医生规范化培养实训基地全面解决方案”,研发的临床诊断思维训练和考核系统开创了诊断思维训练类产品的全新局面,并纳入国家全科和住院医师规范化培训方案中。目前公司已为瑞金医院等医疗机构落地相关教学解决方案,为我国推广的全科医生、住院医师培训提供了更好的培训平台。

投资建议:我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为33.81%、30.69%和27.79%,净利润增速分别为45.9%、46.1%和41.5%;首次给予增持-A 的投资评级。

风险提示:政策不确定性、产品销售不达预期