特发信息:东志放量贡献业绩,看好军工领域扩张潜力

事件:

公司发布2016年半年报,上半年实现营业收入21.41亿元,同比增长87.55%,归属于上市公司股东的净利润7847万元,同比增长106.18%, 接近前期业绩预告上限区间。

主业光纤光缆维持高增长,带动业绩向好

公司光纤光缆主业实现收入9.77亿,同比增长27.45%,带动公司业绩向好。同时,公司通过精细化管理,克服了光纤涨价的影响,毛利率同比下降0.46个百分点,基本保持稳定。随着16年中移动光纤光缆集采实施,将带动公司主业将继续向好。

深圳东志业务放量贡献业绩,全年有望大幅超业绩承诺

随着运营商FTTH 持续部署,我国接入网以及接入终端设备需求持续扩大,深圳东志业绩实现强劲增长,上半年实现营业收入8.73亿元,同比增长169.76%;实现净利润2942万元,同比大增52.21%。随着东志生产线的扩张,下游通信设备商订单数的持续增加,我们预计东志全年净利润有望大幅超业绩承诺。

成都傅立叶业绩反转,看好军工领域扩张潜力

成都傅立叶实现净利润729万元,较去年同期67.95万元大幅增加, 接近去年全年733万元净利润水平。由于军工业务的特殊性,上半年均是傅立叶的传统淡季,下半年是业绩集中释放期,在特发信息对资金、客户等方面资源的支持下,傅立叶后续有望进一步实现业绩突破。特发把握军工信息化、军民融合大趋势大背景,从业务和资本两个维度坚定向军工电子领域继续扩展,我们看好公司军工领域的扩张潜力。

维持增持评级,目标价29.03元:

我们测算2016~2018年EPS 分别为0.79元、0.95元、1.11元,对应PE 为33X、28X 和24X。我们看好深圳东志的业绩增长潜力以及公司在军工领域的扩张潜力,维持“增持”评级,目标价29.03元。

风险提示:

军工标的业绩不及预期的风险;运营商建设投资高峰回落的风险。