中教股份:中教启星,照耀未来

教育行业乘风破浪正当时:教育行业存在的供需缺口使教育行业面临更多的发展机会。近年来,教育行业政策频出,同时教育消费观念升级改善。高考改革层层推进、二胎政策红利释放以及劳动力转型等社会重要发展趋势都让教育一次次成为聚光灯下的舞者。今年4月,民办教育分类管理细则已经审议通过,民办教育或成为未来行业重要发展力量。各类资本的频繁涌入让教育起飞的更快,而互联网技术的不断成熟则让它飞翔的姿态更加优美。资本、政策、技术、企业家要素汇聚,行业乘风破浪正当时。

中教股份——教育蓝海的寻路者:北京中教启星科技股份有限公司(Edustar)深耕教育行业10余年,对行业格局和发展脉络有着深刻的认识,多年来一直走在现代教育教学的最前沿,不断寻找教育细分领域蓝海。公司产品服务涵盖教育信息化解决方案、以数字教学设备、数字化地理教室为代表的现代教育装备、以及以创客教室为主要形态的校外科技教育。公司过去5年,营业收入由2011年的2472万增长至2015年的15540万元,净利润达到4035万元,成长飞速。公司不追求在市场最热玩家最多的领域胜出,却始终能具有前瞻性的布局和把握到细分领域的蓝海,不断成为行业发展和政策红利兑现的受益者。

布局清晰,教育装备稳增,课外科技成为盈利高速增长支撑点:“以教育信息化带动教育装备现代化、以教育装备现代化实现教育现代化”成为当今教育装备的一个重要的发展趋势。公司产品覆盖的数字星球系统已被教育部列入最新颁布的《中华人民共和国教育行业标准》以及全国教育科学"十一五"规划教育部重点课题,绝大多数省市教育装备部门也已将数字星球系统列入当地装备标准和目录,地理教室、创新实验室等也越来越受到各学校的追捧,公司教育装备业务板块销售稳定增长。而在课外科技领域,政策的东风和公司的先发优势则为公司盈利打开更广阔的空间。全国青少年校外教育工作联席会议办公室研究制定了《蒲公英行动计划(2015—2017年)》,从2015年至2017年实施蒲公英行动计划。该政策极大鼓励课外科技的发展。2015年属于该业务的试水年,公司已经完成了近3000万的销售,未来5年该业务预期发展提速,成为公司盈利高速增长重要支撑点。

投资建议:增持-A投资评级。我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为59.9%、29.7%、24.4%,净利润增速分别为42.6%、18.2%、26.2%,成长性突出;首次给予增持-A的投资评级。