华力创通:军工业务发力,卫星移动通信业务蓄势待发

军工业务发力,助力公司业绩增长。2016年上半年,公司实现营收1.96亿元,净利润1426万元,分别同比增长7.15%和37.93%。公司雷达与通信业务实现营收3796万元,同比增长62%,多项军品型号项目实现了产品交付;仿真测试业务实现营收5215万元,同比增长410%,在大数据处理和高性能计算方面实现了较大突破,承担了一个大项目,参与了民用大飞机和载人航天重大集成项目测试。

北斗业务进展低于预期,好帮手项目有望拉动下半年北斗业务增长。公司北斗导航业务实现营收7124万元,同比下降39%,装备订货类合同进展延缓。公司已收到好帮手公司5000套模组批量供货订单,预计2016年12月31日前将完成15万套模组的生产,将有力拉动北斗业务增长。

天通一号发射成功,卫星移动通信业务即将进入高速成长期。8月6日,我国卫星移动通信系统首发星—天通一号01星发射升空,这标志着中国卫星移动通信即将进入高速成长期。公司成功开发出具有自主知识产权的通导一体化芯片HTD1001,是国内两家卫星移动通信芯片供货商之一,公司2015年公告与国内卫星移动通信独家运营商——中国电信签署合作协议,双方拟共同开展卫星通信业务和相关产品、终端销售和运营服务。

投资建议:北斗和卫星移动通信龙头,天通一号发射成功,开启国内卫星移动通信新纪元。暂不考虑并购和定增摊薄,预计2016-2017年EPS分别为0.13元和0.18元,“买入-A”评级,6个月目标价23元。

风险提示:行业竞争加剧,北斗和卫星移动通信商业化进度不达预期。