中青博联:深耕会议服务领域,打造一站式整合营销服务商

投资亮点一:从会议服务到整合营销,围绕客户需求的业务生态演变。中青博联前身是从中青旅B端业务分拆出来的专注做会议服务的板块,2002年开始经营该领域因为,逐渐发展壮大成为具备重要影响力的的智慧会展+数字营销整合服务企业。公司在会议活动领域,率先引入先进的MICE会议管理理念,同时围绕客户需求不断丰富自己的业务组合,做到该领域的行业龙头,积累大量优质客户;在发展过程中,通过并购等方式,公司切入公关领域(公关关系协会TOP25榜单)、体育板块(体育营销+赛事接待+自有IP的赛事项目+承接甲方的赛事)、大型博览会等领域,充分深挖客户价值,发展稳定增长迅速。公司2014营业收入达到23.31亿元,同比增长30.69%。

投资亮点二:大行业,大企业。据产业信息网数据显示,2013年会议服务领域已达到万亿级规模。公司在会议服务领域深耕多年,积累了庞大的优质客户资源,使得公司在拓展新业务方面有了得天独厚的优势。当前公司已经服务超过2300家机构客户,包含500余家大型集团客户,全球知名合作伙伴多达2000家,全年项目数量过万,整合营销项目数量过千,已经具备了一定的规模优势和品牌影响力。除了规模效应,公司在各版块布局清晰,战略明确,竞争优势突出。

投资亮点三:发挥协同效应,整合优势明显1)区域整合协同:公司布局业务已覆盖我国10大核心城市,辐射国内4大经济发达区域,已形成贴近客户需求的资源网络布局,不同业务相得益彰,不同地区也可以很好的发挥区域协同作用,形成完整的整合链条。2)上市母公司协同效应:作为A股上市公司的控股公司,母公司所提供的多维度资源支持,无疑成为了公司强有力的后盾。3)多业务协同效应:公司作为整合营销提供商,基于其掌握的优质客户资源,不断开发新业务,实现新老业务联动,继续深挖客户价值。

投资亮点四:目的地营销等业务极具发展潜力。目的地营销业务目前在整个服务营销市场中处于萌芽状态,公司已经优先布局。该模式具有很强的可复制性,未来这片蓝海可开发程度不容小觑,将为公司带来“1+1>2”的规模增长效用。公司承办的本溪国际枫叶节暨“五彩辽宁”国际极限越野挑战赛,项目人数达1100人,形成了公司自有的赛事IP,是公司典型的目的地营销成功案例之一。同时,随着公司整合营销服务能力的增强,未来公司将有能力承接更高规格的会议,逐渐构建自己的服务壁垒。公司服务的“第二届世界互联网大会”等项目展示了公司专业度、提升了品牌影响力,为公司未来发展具有重要作。

投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2016年-2017年的收入增速分别为35%、30%,净利润增速分别为39.3%、38.7%,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级。

风险提示:经济波动风险,行业竞争风险,业绩增长不及预期风险。