公司发布公告,向深圳航空增资,并取得深圳航空的控股权。
公司以 1 倍PB 认购股权增资,整体上认购的对价非常低,但由于深圳航空的净资产较少,整体上对公司的每股净资产增加不大。
收购将从业务合作、收益管理以及成本控制上产生较大协同效应,并将增厚2010 年公司业绩约9%左右。
收购将有利于公司打造基于商务旅客的枢纽网络型航空航母。
收购将增加公司规模,大幅提升公司在国内航线的市场占有率,国内航线将大幅增加45%左右,从而使公司国内航线的市场份额仅次于南方航空,而整体RPK 量将与南方航空相当。
此次收购将使国航在深圳航空市场占据主导地位,在深圳市场的市场份额将上升至43%,将超过南航的29%,这将使公司能够获取更多的有利航班时刻,大幅提升公司在深圳市场的盈利能力。
收购将使公司在我国前五大机场里面的其中三家机场居于市场主导地位,这将非常有利于公司吸引更多地商务旅客成为公司的常旅客,从而牢牢占据中国商务旅客的高端市场公司。
收购还将有利于加强其在国际航线上的市场地位,公司在首都机场已经占据主导市场地位,而在港深机场上,收购后公司也将通过深圳航空(51%的股权)和国泰航空(29.9%的股权)占据主导地位。
我们公司进一步上调公司的盈利预测,由原来的 0.57 元上调至0.62 元,维持公司的买入评级。