乐视网:母公司宣布收购美国第二大电视机厂商

最新消息。

7月27日,乐视网母公司乐视控股宣布,旗下LeEcoGlobal将斥现金20亿美元收购美国第二大电视机厂商Vizio。

分析。

(1)据IHS表示,Vizio是北美第二大电视机生产商,2015年和2016年一季度的发货量占比分别为18%和21.3%,仅次于三星(2016年一季度发货量占比28%)。2015年公司电视机销售量约为800万台,年销售收入约为30亿美元。

IHS表示,Vizio因产品质量和富有竞争力的定价而享誉市场,而这可以归功于公司与ODM的密切合作以及对于供应链和销售渠道的积极管理。

(2)虽然我们对于交易完成的可能性不做预测,但我们认为这一潜在收购有望将Vizio引入LeEco的生态系统,从而带来战略协同效应。第一,两家公司2015年的电视机销量合计达到了1,100万台左右。日后潜在的销量规模将提高集团对供应商的议价能力(两家公司拥有共同的供应商,例如冠捷科技),并将进一步提升超级电视在国内市场的竞争力。

第二,Vizio用户有望进入LeEco生态系统,特别是内容部分。在交易宣布后的新闻发布会中,乐视控股董事长贾跃亭表示将推行创新、开放的内容策略。我们认为这一策略将帮助集团更好地渗透美国的内容市场。

潜在影响。

我们维持对于乐视网的强力买入建议,我们68.61元的12个月目标价基于39倍的市盈率乘以2020年预期每股盈利人民币2.39元,并以8%的行业股权成本贴现回2016年。主要风险:超级电视/超级手机销售不及预期;硬件和内容成本高于预期。