国电南自公告点评报告:董事长变更,华电集团亲自管理

公告点评:此次公司董事长的更换(原董事长为华电工程公司负责人,新人董事长则为集团总部直接派员),显示了实际控制人——华电集团对南自的重视程度提高,意欲以国电南自为平台整个旗下相关资产,提高继电保护设备在行业内的竞争力与市场份额,基于此目的给上市公司带来的必然是大量的资金和技术甚至是相关业务的投入。

另从公司方面了解到,南自在华电集团内部的级别也被提升至“部门主任级”,由此可见华电对公司的重视程度显著提高。 而近期市场传言国电南自(600268)将被西电集团收购一事也被公司证伪,按照公司方面的说法,如果实际控制人——华电集团真的想出售南自,那么可让南自自行发展,根本没有必要提升公司级别、更换董事长,级别的提升对公司意义重大,其可类比于由“地级市”变成“直辖市”,来自大股东的投入也将大量增加,客观来看,华电不可能一方面大量投入一方面伺机出售,这明显有违常理。

公司概况:公司主要从事输变电保护、控制及自动化系统,发电厂保护控制及自动化系统,调度配网自动化系统、轨道交通自动化系统的研发和生产,是国内一线的二次设备供应商。

业务亮点:PS6000++自动化系统是供公司在总结了数千套电力监控系统成功应用的基础之上,面向电力监控当前及未来发展趋势,设计的新一代电网监控自动化系统,采用“平台+应用”的分层体系架构,可兼容于各种硬件平台和操作系统,全面满足电力监控系统对运行环境的不同需求,该系统已通过了江苏省科技厅组织的项目验收,随着国家电网公司与南方电网公司投资力度的增加,南自未来将明显受益于数字化变电站的建设需求。

投资建议:预期09-10年公司每股收益0.50元和0.62元,目前股价对应09-10年市盈率45倍和36倍,考虑到集团的后期投入,给予“买入”评级。