恒生电子中报快报点评:2.0业务暂现停滞,1.0仍堪为中流砥柱

2.0业务受限于政策因素,营收比较去年同期出现下滑,但总体影响较小

全年中资本市场波动影响,各监管机构加强了对金融创新的规范性指导和要求,监管政策趋向严格和有序,市场各主体总体保持良好的发展态势,市场表现平稳。但受限于监管政策公司2.0业务发展则受到一定影响,伴随市场转熊,营收与去年同期相比出现了一定程度的下滑,但总体仍在一个可接受的波动范围内。2.0业务去年刚刚起步,在总营收里占比较少,对未来营业额稳步向上的趋势不会有太多影响,

主营1.0业务仍处于稳步增长的态势,显示出强大的规模优势与竞争力

从公司金融IT产品与服务分类看,1.0业务中券商经纪业务收入保持增长,但报告期内业务合同则受到一定影响,资管业务、财富业务、交易所业务仍继续保持增长,尤其是交易所业务、财富业务增速较快,银行业务总体运营平稳。显示了公司在金融IT领域的霸主地位依然稳固,高准入壁垒和替换成本,绝对优势的市场份额都确保了未来公司在1.0业务方面规模与盈利能力的超然地位,可以确信,伴随金融行业信息化水平日益加强,公司的营收与业绩将会持续稳步提升。

加大创新战略布局,核心竞争力与产业地位持续强化

报告期内公司净利润下降的主要原因是公司基于对未来业务战略的布局考虑,加大了对创新业务、新技术研发的投入,公司费用的增速超过了收入的增速。顺应金融科技发展的分布式、智能化浪潮,公司对票据系统的区块链应用,基于大数据的风险控制持续投入,依托公司最广泛的IT产品布局,有望营造全新的金融IT生态。市场经过长期低迷和震荡后,公司订单同比依然增长,充分显示了金融IT正逐步摆脱市场波动的影响,金融科技未来在纵向产业链的地位正在提升。公司现阶段加大创新战略布局,将为未来的核心价值地位打下坚实基础。

【投资建议】

金融创新的方向已经由以往的横向模式改进逐步过渡到以核心技术为驱动的纵向产业链价值分配阶段。恒生作为金融IT龙头,必将长期受益于自身的霸主地位,依托全方位产品优势不断创新,在产业链纵向占据越来越高的价值份额,成长空间十分可观。建议长期产略布局。