富煌钢构:定增获批提产能,订单饱满促业绩

报告摘要:

定增顺利获得核准批复,募集资金助力产能进一步扩充、有效降低财务费用,提升公司盈利能力。7月13日,公司公告收到证监会《关于核准安徽富煌钢构股份有限公司非公开发行股票的批复》。公司拟以12.29元/股的价格,非公开发行股份共募集净额资金11.21亿元,资金用途包括:5.75亿元投资于年产12万吨重型钢结构智能机电一体化生产线建设项目;3.42亿元投资于年产20万樘高档实木工艺门生产线项目;0.55亿元投资于木门渠道营销体系建设项目;1.5亿元用于补充上市公司流动资金。随着募集资金到位,不仅可以助力公司重钢结构和木门产能进一步扩充,解决过去产能不足对公司业绩增长的掣肘,同时也可以进一步优化公司财务结构,降低公司负债率,节省财务费用。

公司上半年订单饱满,下半年将逐步结转。据公司公告,上半年累计新签合同订单11.92亿元,较上年同期增长98.24%,同时已中标尚未签订合同订单为1.91亿元。年初以来,公司订单保持了快速增长态势,按照6~12个月施工周期测算,这些订单有相当一部分在今年结转,将会对今年的业绩产生积极影响。

宁夏PPP项目经验有望复制,PPP业务具有想象空间。宁夏生态纺织园区PPP项目总投资约8亿元,工期为18个月,粗略估算该项目业绩大部分将会在今年释放,将会对公司业绩产生明显的增厚效应。目前,公司成立子公司富煌城投作为今后承接PPP 项目的投融资平台,未来或可凭借集专业化设计、工厂化制造、标准化安装于一体的综合运营优势,复制宁夏项目的成功经验,未来PPP业务具有想象空间。

智能车库等新业务逐步打开局面。考虑到庞大的市场需求以及与公司钢结构主业的高契合度,公司积极探索推进智能车库业务。目前公司智能车库业务已有项目在逐步落地,对公司长远业绩有望产生积极影响。 预计公司2016~2018年EPS分别为0.45元、0.65元、0.84元。当前股价对应2016年的PE为34倍。

风险提示:钢结构主业拓展不及预期、PPP项目拓展不及预期等。