行业困境倒逼巨头言“合”

京津冀地区沉淀着中国水泥工业悠久的历史。冀东水泥和金隅股份的重组,也是2016年继中国建材和中国中材合并后,水泥行业内的又一超级大并购事件。

金隅股份是隶属于北京市国资委的大型国企,产品广泛应用于各地重点项目。在水泥及预拌混凝土方面,金隅股份的高标号水泥在北京奥运场馆建设中的份额达到90%以上。目前金隅股份共拥有水泥产能约4470万吨、水泥熟料产能3460万吨。其中,京津冀地区水泥产能3644万吨、水泥熟料产能3015万吨。此外,还拥有混凝土搅拌站37个、混凝土产能约2290万方。

冀东水泥是北方地区最大的水泥上市企业,被誉为“中国新型干法水泥工业的摇篮”,其下属的“盾石”系列产品为中国建材业最著名的品牌之一。冀东水泥共拥有水泥产能1.25亿吨。其中,京津冀地区水泥产能4775万吨、水泥熟料产能2943万吨。

公告显示,本次重组分为两部分。第一部分是冀东水泥以发行股份方式向金隅股份购买其持有的金隅水泥经贸等31家公司的股权,作价129.53亿元。该部分资产共有水泥熟料产能4250万吨、混凝土产能1820万吨,京津冀地区产能占80%左右。从配套设施来看,拟注入水泥业务资产的余热发电装机容量共200MW,熟料生产线全部完成电收尘改袋收尘并全部配有脱硝装置,全部完成物料棚化,拟注入资产的生产线整体配套水平达到国内最高标准。另外,本次拟注入的金隅天津混凝土公司建设的全封闭绿色环保搅拌站、智能化搅拌站更是行业未来的发展方向。

第二部分拟注入资产为冀东集团下属的唐山混凝土有限公司和京涞建材及哲君科技2家骨料公司。其中,冀东混凝土总产能2499万方,拥有搅拌站41个,分布于北京、天津、重庆、河北、辽宁、陕西、湖南等地,而京涞建材及哲君科技总产能约450万吨。

此外,冀东水泥还拟募集配套资金30.24亿元。

据介绍,这一重组兼具“供给侧改革”和“国企改革”的双重背景。除了落实国家京津冀一体化协同发展的战略部署,积极响应中央关于加强供给侧结构性改革、大气污染防治、促进产业优化升级的政策外,还有更深层次的行业背景。

冀东水泥总经理于九州告诉中国证券报记者,近年来公司经营面临前所未有的压力。由于经济持续疲软,水泥行业遭受重创。2015年全行业出现严重下滑,水泥需求总量25年来首次出现负增长。

2015年全国水泥产量23.48亿吨,增速同比下降4.95%。其中,华北区域市场下降14.60%。水泥产能过剩加剧市场恶性竞争,水泥产品价格持续下跌,企业盈利水平严重下滑,行业利润率下降到10年来最低水平。2015年水泥行业累计实现收入8897亿元,同比下降9.40%,全国六大区域利润同比均全面大幅下滑。其中,华北区域收入同比下降23%,全年亏损42.1亿元,为全行业亏损状态。

在此次重组说明会上,于九州数次提到“压力非常大”。中国水泥协会信息中心副主任陈柏林对此也“深有感触”。陈柏林认为,金隅股份与冀东水泥分别是北京和河北重点培养的区域国字号企业,且水泥板块均是各自主营的业务。金隅股份由于受北京区域政策影响,限制其在京水泥产能的扩张,使得水泥布局更多地拓展到京津冀地区,并向周边扩散。而冀东水泥起源于唐山,依托较强的技术优势,水泥布局核心地区不仅在河北,更是向全国多个地区扩张。

华北尤其是京津冀地区均为两家企业重要的核心市场区域。于九州坦言,在冀东水泥的营收中,40%来自京津冀地区,金隅股份则是80%。由于产能严重过剩,两家公司在京津冀市场就产能与价格已“撕杀”多年。在此背景下,水泥和熟料价格屡创历史新低,京津冀地区成为全国水泥行业的“亏损重灾区”。

2015年,金隅股份实现营业收入409亿元,同比下降0.77%;实现净利润20.17亿元,同比下降16.73%。水泥板块的盈利能力大幅下降。冀东水泥2015年实现营业收入111.08亿元,同比下降29.09%,亏损17亿元,同比下降5041.92%。加快区域市场整合,提升盈利水平,成为两大集团合并的主要动力。