康欣新材事件点评:实际控制人增持彰显信心,全年业绩高增长可期

事件:康欣新材料股份有限公司(以下简称“公司”或“康欣新材”)7月7日发布公告,公司董事长郭志先于近期增持了公司股份133.6万股,占公司总股本的0.13%,买入股票的价格区间为14.70元/股-15.09元/股。

投资要点:

实际控制人增持体现对公司长期发展充分信心。实际控制人不排除在未来继续增持公司股份的可能,我们认为此举体现了实际控制人家族对于公司未来长期发展的充分信心。

一季报表现抢眼,产能完全释放后有望推动全年业绩高增长。公司2016年一季度营收及归属母公司净利润同比增加77.57%、99.31%,我们预计随着新增集装箱底板及环保板产能的完全释放,公司2016年销售收入及营业利润有望实现同步高增长。

国内领先的“苗林板一体化”木材全产业链供应商,技术壁垒及成本端优势铸就产品高毛利水平。公司实现了林业完整产业链协调发展,通过承包土地营林、合作造林等方式共掌握了约41万亩林地资源,当前主要木材原料可以实现自给。公司自主研发的四元树脂粘合剂成功对速生杨改性,并在环保方面具备较强优势,有效提升了产品毛利水平。

COSB 板技术及环保优势明显,未来有望受益于消费端环保家具板材旺盛需求。我们认为高端板材家具及定制家具将会迎来广阔的市场需求空间,从而带动优质环保板材的消费增长,看好公司COSB 板进一步向消费端扩展的空间。

盈利预测和投资评级:我们看好公司作为“苗林板”一体化木材龙头企业,COSB 板的量产有望打开公司面向消费级环保板材发展的广阔空间,预测公司2016-2018年摊薄后EPS 分别为0.35、0.46、0.61元,当前股价对应市盈率估值分别为42.59、32.27、24.47倍,维持“增持”评级。

风险提示:宏观经济大幅波动风险,集装箱产销量下降风险,COSB板市场需求不达预期风险,林木资源受自然灾害大面积减产风险。