兴业矿业:有色行业

本期【卓越推】兴业矿业(000426)。

兴业矿业(000426) (2016-7-8收盘价11.38元)

核心推荐理由:1、受益锌价上涨主业盈利有望好转。公司主业是锌精粉生产,2015年收入占比57%,毛利率42.89%,是公司主要的收入和利润来源。受益于锌供给缩减,锌价大幅上涨,自年初以来LME锌上涨30%。我们认为锌价上涨对公司业绩影响正面。

2、收购股东资产,储备战略资源。银漫矿业目前正处于建设阶段,拥有白音查干东山矿区、正镶白旗东胡矿区,公司预计2017年初投产。根据利润承诺,采矿权资产2017年度净利润不低于3.91亿元,2017年度和2018年度净利润累计不低于8.87亿元,2017年度、2018年度及2019年度净利润累积不低于人民币13.83亿元。我们认为,本次收购完成后有利于增加公司资源储量,提升业绩。

盈利预测和投资评级:我们预计公司16-18年归属母公司净利润分别为0.14亿元、0.22亿元、0.56亿元。按照公司最新股本计算,对应16-18年EPS 分别为0.01元、0.02元、0.05元。维持“增持”评级。

风险提示:宏观经济增长放缓与下游市场需求不足;金属价格波动;采掘成本上升。

相关研究: 《20160428兴业矿业(000426)利润同比大幅下降静待基本面好转》;《20160325兴业矿业(000426)收购银漫矿业整合大股东旗下矿产资源》。