宜通世纪:工业革命前夜,抢滩物联新平台

技术与管理上具备核心竞争力,网络综合代维份额持续提升。从全球来看,网络代维是运营商降低自身成本,提升公司运营效率的一个必要手段。网络综合代维作为运营商的刚需,将成为整个电信行业代维业务发展的大趋势,在整个电信行业不景气,主要运营商利润大幅下降的情况下,网络代维业务也进入整合阶段,这个阶段是大鱼吃小鱼的阶段。我们认为公司在后续的整合趋势下,公司市场份额还会增加。

外延并购进入新兴领域,提升公司综合竞争力。公司积极寻求转型,通过外延并购的方式将公司经营范围逐步拓展到大数据、智慧医疗和物联网等领域。

物联网爆发前夕,公司卡位优势明显。NB-IoT所具备的覆盖增强能力广、支持巨量低速率设备接入、低时延敏感、超低设备成本、低功耗和网络架构优化的特性,将引发物联网应用的浪潮,预计到2020年,物联网市场规模会达到万亿美金。公司携手联通、物联网平台Jasper共同拓展中国物联网市场,公司有望成为下一轮工业革命的领导者。

投资建议:NB-IoT开启物联网发展的浪潮,宜通世纪依托于联通和Jasper的平台优势,在非常有利的时机切到物联网领域,公司有望成为中国物联网领域的龙头。我们预测公司2016-2018的营业收入分别为16.5亿元、22.7亿元和31.6亿元,归属母公司利润分别为1.09亿元、1.67亿元、2.93亿元。对应PE为155倍、101倍、57倍。推荐买入评级。

风险提示1、公司综合网络代维业务市场份额不及预期。

2、物联网行业普及速度不及预期。

3、行业竞争加剧,有新竞争对手进入。

4、国家对国外厂商介入物联网平台政策收紧。