高新兴:夯实物联网技术,构建智慧运营平台

收购中兴智联抢占电子车牌业务先机,与通讯巨头合作将提升物联网技术综合实力。公司近期公告受让中兴智联84.86%股权,成为控股子公司,中兴通讯仍持有中兴智联5.14%股权。中兴智联的主业务为基于RFID技术的系列化产品和解决方案及运营维护,聚焦在公安交通及物流领域,产品覆盖汽车电子标识、ETC、多义性路径识别三个细分市场。握有空口协议,防碰撞算法,信号处理,编码加密等RFID核心专利达316项,是公安部汽车电子标识标准制定的主要参与方、标准制定副理事长单位。此次合作有利于借助中兴通讯物联网技术和资源优势,全面布局“车牌-读写器-系统”,为智能交通电子车牌业务抢占先机,预计未来双方在物联网领域有较大合作空间。

电子车牌是基于物联网无源射频识别(RFID)技术的细分,市场规模推广在即。电子车牌如同人的“二代身份证”,是车辆交通管理、车辆收费管理、智能交通大数据、汽车后服务的入口,也在拥堵费征缴过程中识别车辆信息、扣费支付的物理基础。当前公安部无锡所基于RFID标准的电子车牌正处于试点阶段,深圳和无锡的试点项目验收即将结束,电子车牌国家标准有望下半年出台,推广思路类似之前的二代身份证,统一标准后全国执行推广。若全国100个城市启用电子车牌,仅系统建设市场规模可达200亿,我们预计全国整体建设市场规模达千亿。电子车牌的普及将对交警、交通、环保、保险和城市建设带来革命性的技术提升,也是未来车联网的重要入口。目前中兴智联在国内电子车牌领域的技术、产品、市场方面均处于绝对领先地位,高新兴通过与中兴通讯合作将快速占领行业制高点。

战略定位智能视频和智能交通,初期建设订单驱动业绩增长,后期智慧运营打开发展空间。高新兴业务形成六大主线:通信监控、平安城市、金融安防、铁路监控、警务系统、智能交通。战略定位公安信息化智能视频和和智能交通。2016年一季度,公司实现营业收入2.32亿元,同比增长43.89%,归母净利润6435.27万元,较上年同期增长168.40%。收购的创联电子和国迈科技2015年均超额完成业绩承诺,2016年承诺利润合计约1.28亿,将大幅增厚上市公司业绩,智慧城市、通信安全及铁路行车安全业务高增长,根据公告2016Q1公司新签合同及新中标项目金额累计超过4.5亿元。依托视频监控、智慧城市、智能交通业务卡位数据资源,打造跨系统的大数据运营商,智慧运营将打开进一步发展空间。

投资建议:高新兴是安防领域区域龙头,在手订单增长较快,卡位数据资源,打造跨系统的大数据运营商。此次收购中兴智联夯实物联网技术,加强智慧交通电子车牌业务领域布局,有望受益全国电子车牌市场规模发展。同时与通讯巨头中兴通讯形成战略合作,将加强在物联网领域的综合实力。我们预计公司2016-2018年净利润分别为3.01亿/4.40亿/5.95亿,对应EPS分别为0.28元/0.41元/0.56元。给予买入-A投资评级,6个月目标价20元。

风险提示:详见报告