金螳螂:设体育产业基金,C端新业务和公装协同发展

事件:公司近日公告,拟通过全资子公司金螳螂资管、控股孙公司世旗基金合计投资880万元(股权占比为44%)与阿里体育(上海)有限公司共同成立阿里体育投资管理(苏州)有限公司,并逐步发起设立100亿元规模的体育产业基金。

此次合作一箭三雕,深化布局C端消费经济生态圈是看点。本次拟成立的体育产业基金,主要投资于全国体育场馆及体育相关产业,助力双方共同打造体育经济生态圈。此举对于公司而言,具有三方面收益:一是深化公司在C端消费经济生态圈的布局,把握体育等新消费带来的潜在机遇,为公司互联网家装等新业务积累渠道和资源;二是基于公司在公装领域特别是体育场馆方面的领先优势,可以充分享受合资公司未来投资100座城市的数万家场馆带来的庞大装饰业务机会。三是与阿里体育(上海)等实力专业机构合作,可以显著降低投资风险以及更有效地整合配置资源。

装饰龙头积极谋求转型,家装以及家装后端产业链或将成为亮点。公司作为国内装饰龙头,在业务规模以及业绩稳健性方面都具有显著优势。今年一季度公司业绩顺利“转正”,同时订单规模保持了较快速增长,保障公司今年业绩持续回升。此外,公司还在积极推进内部降本增效改革,通过优化供应商管理机制、内务业务审批机制以及激励机制,不断夯实公装主业。同时积极布局家装领域的业务机会,其中互联网家装、定制精装、智能家居等新业务是公司拓展重点。金螳螂.家今年新开线下门店或将达到50家,订单规模有望达到10亿元以上。未来公司以家装业务为切入口,布局和拓展后端产业链上的家庭消费业务,想象空间巨大。

调升公司评级为“买入”。预计公司2016~2018年归母净利润分别为19.89亿元、22.02亿元、25.78亿元,对应EPS为0.75元、0.83元、0.98元,当前股价对应2016年的PE为13倍。

风险提示:主业拓展不及预期、互联网家装等新业务拓展不及预期等