新大陆点评报告:募资19亿,全面完善电子支付产业链

事件:5月27日,公司公告将发行股份购买资产变为现金收购的方式,收购国通星驿60%股权和国通世纪100%股权。收购完成后,公司直接和间接合计持有国通星驿100%权益。国通星驿股东承诺2016年净利润不低于5,000万元,2016年度、2017年度两年经审计的税后累计净利润不低于1.1亿元。近日,公司发布定增预案,拟非公开发行募集资金总额不超过19亿元用于商户服务系统(17.66亿)与网络建设项目和智能支付研发中心建设项目(1.53亿)。

投资要点

并购国通星驿,切入第三方支付业务推进数据运营战略。国通星驿是国内拥有全国性收单业务支付牌照的43家机构之一,经过多年的发展,积累了大量客户资源。截至2016年3月31日,国通星驿覆盖超过43万商户,累计服务用户超3亿人次,与47家代理机构建立了战略合作伙伴关系。2015年度国通星驿支付交易额超过1,200亿元,位居业内前列。此外,国通星驿的互联网支付、移动电话支付牌照增项申请亦在中国人民银行总行的审批过程中。其丰富的银行卡收单及增值服务经验,多年来沉淀的海量高频支付数据,是公司切入第三方支付业务并实现数据运营战略的重要一步。

定增加码渠道和研发,实现数据运营战略。公司作为国内第一全球第四的POS 机供应商,一直努力探索从硬件设备提供商到系统方案提供商,从业务运营合作方到数据运营合作方的转换。通过本次定增,公司将可快速扩大商户服务覆盖的深度和广度,获得更多的交易大数据,进一步与国通星驿、智联天地、北京亚大、翼码科技等公司数据和行业资源整合,为未来大数据业务做储备。定增加码智能支付研发,也有利于维持公司技术领先和市场龙头地位,为战略升级奠定基础。

给予“增持”评级:预计2016-2018年营业收入分别为43.58亿、61.67亿和86.42亿元,净利润分别为4.84亿、6.26亿和8.45亿元,EPS 分别为0.52/0.67/0.90元,现价对应33/25/19倍PE。公司传统识别与支付业务保持高速增长,在物联网及互联网金融业务积极布局,维持“增持”的投资评级。

风险提示:行业竞争加剧;并购及定增不确定性。