宝信软件公司点评:宝之云扩张,剑指西南

投资要点

事件:公司发布公告为开拓西南地区市场,推广公司云服务业务,公司出资3,000万元在重庆全资设立宝信云计算(重庆)有限公司。根据公司此前与重庆签订协议,公司云计算项目预计整体投资不低于2亿元人民币。

宝之云迅猛发展,寻求长三角外部扩张:2015年,宝信软件原有主营的软件开发业务在连续多年发展后遭遇了下滑,而以新兴云计算为主体的宝之云业务则保持了30%以上高速增长,展示出强大的发展能力。公司认识到国内正处于云计算繁荣发展期,坚定的在传统长三角之外进行扩张。重庆云计算公司定位于为企业级客户提供云计算服务;根据公司在大数据、智慧制造、智慧园区等其他领域的能力,为企业提供多维度数据服务;成为公司产品、智慧解决方案及服务在西部推广的窗口和服务的平台。

布局重庆,获益“云端计划”战略发展期:公司选择重庆进行云计算业务布局,主要考虑三方面因素。1.政策扶持:重庆市政府重视发展信息产业,早在2010年开启了“云端计划”,提出了“将云计算产业打造成为新常态下重庆扩内需、稳增长、调结构、惠民生的重要引擎”。2.产业云集:重庆大力引导产业链发展,已经与包括腾讯、中科曙光、VMware、太平洋电信、中国联通、中国电信、中国移动、腾讯、浪潮、斐讯等一批公司建立合作,有利于形成规模效应;3.地域辐射良好:重庆地处西南中心,公司在重庆建设云计算中心,可以非常容易辐射到周围省市。因此,公司的重庆布局,将获益于政策、产业链、市场等多方面因素,有助于公司快速发展。

就地依靠宝钢资源,拥有强大扩张潜力:宝之云IDC项目目前已经完成了前两期交付共计8000个机柜,正在进行第三期建设,完成后将提供9500个机柜的服务能力,是国内一线城市中最大的单体IDC项目。宝之云IDC拥有如下优势:第一,项目整体土地面积达2.82平方公里,总电力供应能力达到2.8亿瓦,目前还剩余超过70%的可用土地和65%左右的电力储备,最终可部署5kw高功率机柜超过3万个,在一线城市中拥有独一无二的规模优势和成本优势,是少数能满足BAT和电信运营商对IDC需求的项目之一,未来营收贡献可超过40亿。第二,使用宝钢罗泾厂区现有土地和厂房建筑部署IDC,极大地节约了基建时间,将交付时间缩短一半,对业务需求急迫的客户具有强大的吸引力。第三,IDC建设、运营经验成熟,应用T3+标准技术,保障了IDC服务能力。

盈利预测与投资建议:公司宝之云IDC项目是上海地区规模优势、成本优势最大的IDC项目,而且储备空间巨大,是公司未来最强大的增长点。预计公司2016-2018年的EPS为0.56元、0.77元、1.06元,对应 PE 34/25/18X。我们看好公司在云计算方向的发展前景,给予“买入”评级。

风险提示:IDC项目交付周期过长风险,竞争加剧风险,云计算业务毛利率下滑导致公司业绩增速不达预期风险,软件开发业务出现较大下滑风险。