农林牧渔行业2016年5月第4周周报:猪价高点未到,鸡价全面看涨

行情回顾。上周(2016年5月23日-5月27日)农林牧渔(申万)下跌0.7%,跑输沪深300约0.2个百分点,弱于整体大盘0.5个百分点,位于申万28个行业第25位。农林牧渔子行业中,粮食种植表现最好,涨幅为4.1%;粮油加工表现最差,跌幅为2.2%。

作物价格跟踪。豆粕、糖、棉花、玉米呈现国内外价格上涨;大豆、小麦呈现国外价格上涨,国内价格下跌;稻谷呈现国外价格下跌,国内价格上涨。

养殖价格跟踪。22省市仔猪、生猪和猪肉价格分别为65.8元/公斤、21.12元/公斤和30.13元/公斤,周涨跌幅1%、0.62%和1.82%;活鸡、活鸭批发均价分别为21.25元/公斤和11.15元/公斤,周涨幅跌-3.32%和0%;羊肉、牛肉价格分别为31.3元/公斤、42.5元/公斤,周涨跌幅1.57%和0%;海参、鲍鱼和对虾价格为90元/公斤、180元/公斤和160元/公斤。

我们认为,能繁母猪存栏量企稳回升,但猪价滞后存栏量反弹仍将小幅上涨的逻辑不变;头均盈利能力持续高位,公司业绩预期基本兑现,但存在估值回调机会。在高盈利的驱动和仔猪成本压力下,高端疫苗和饲料价格对养殖户敏感性降低,疫情催化下避险情绪必将提升。养殖板块盈利和粮价改革预期将带动养殖后周期动保和饲料行业轮动。动保行业中市占率较高和产品质量较高的企业首先受益;饲料行业中具备渠道优势的前端料企业首先受益。鸡价自上而下传导已到末端,具备产量优势的企业获益。

投资主线有两条:一条是,投资产量超预期标的;另一条是:发力布局养殖后周期标的。重点推荐:雏鹰农牧、生物股份、大北农、圣农发展。

上周投资组合为:雏鹰农牧30%、生物股份20%、圣农发展30%、大北农20%,组合收益率-1.7%,跑输沪深300,1.2%,跑赢行业指数1%。

本周投资组合为:雏鹰农牧30%、生物股份20%、圣农发展30%、大北农20%。