曼恒数字:聚焦3D技术,与上市公司强强联合实现跨界融合

事件:近期公司公告2016年5月23日公司董事会审计通过对外投资方案,曼恒数字拟与刚泰控股(600687.SH)共同出资设立参股公司,新公司注册资本为3,000万元,其中曼恒数字和刚泰控股各出资1,500万元,各占注册资本的50%,新公司将用于打造“3Dcity”独立品牌的个性化首饰定制O2O平台。

珠宝双雄擦出火花:曼恒数字主要从事虚拟现实和3D打印相关的产品研发、运营及销售业务。曼恒拥有3Dcity互联网在线定制首饰业务的完整商业模式和技术团队。其产品,3DCity个性化首饰定制平台(域名:www.3dcity.com)于2015年初正式上线。

刚泰控股(600687.SH)为主板上市公司,主要从事黄金、黄金艺术品、黄金饰品、钻石饰品、珠宝等产品的销售、运营业务。刚泰控股旗下拥有国内领先的钻石电商,珂兰的O2O平台(域名:www.kela.cn)、彩宝知名品牌米莱珠宝和国鼎黄金等优秀的珠宝首饰渠道以及瑞格传播等公关传播资源。

优势互补和协同发展:新公司将打造“3Dcity”独立品牌的个性化首饰定制O2O平台。曼恒数字在持续布局虚拟现实B端行业应用和C端娱乐产业应用之后,将借此机会再次实践“3D+”战略,新公司平台有望实现个性化定制、3D技术和时尚等元素相结合的新商业模式,未来有望突破目前传统珠宝市场同质化竞争和价格战的现状,并有望打破3D打印行业单一消费级应用缺乏规模收入案例的困境。刚泰控股在珠宝首饰方面的渠道资源和运营优势与曼恒数字的创新技术和创新商业模式具有较好的协同性和互补性。本次投资有望加快曼恒数字3D打印板块消费级应用业务的落地速度。

行业高速增长:美国A.T.Kearney预测3D打印市场(包括硬件、供应和服务),2014年到2020年年均复合增长率为25%达到172亿美元,其中,珠宝5年年复合增长率为25%-30%。

投资建议:我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为32.7%、50.7%和47.2%,净利润增速分别为286.9%、388.0%和41.9%,成长性突出;给予增持-A的投资评级。

风险提示:市场增长不达预期,行业竞争加剧,系统性风险。