正华丽转身轻资产 凯迪生态未来业绩更具向上高弹性

作为生物质发电的龙头企业，最新披露的一季报显示，凯迪生态(000939,买入)一季度营收同比增长，同时实现归属于母公司的净利润9487万元，相较去年同期增长了252%。值得关注的是，扣除非经常性损益后的净利润达到了8266万元，相比于去年同期大幅增长240%。公司之前披露的2015年年报则显示：2015年公司实现营业收入34.95亿元，出现一定幅度的下滑，但是公司仍实现净利润3.88亿元，较去年同比大增40.59%。

数据显示，截止到 2015 年底，公司已在湖北、湖南、江西、安徽、河南、吉林、广西等多个省市建有生物质发电厂，公司已投运生物质机组的总装机容量1032MW。这些数据再次证明凯迪生态在行业内龙头地位。

产业格局升级：正华丽转身轻资产

2015年6月，凯迪生态作为全国生物质能源行业的领军企业，成功完成重大资产重组，将公司的业务和资源进行整合，使得公司的经营规模扩大，经营业绩同向大幅上升。

通过本次重大资产重组，凯迪生态已成为我国规模最大、布局最广的生物质发电企业。与此同时，通过本次重组，凯迪生态获得了1018.7万亩林地，成为A股最大的“林场主”，不仅对生物质能源产业链起到稳定作用，更对我国生态文明建设的进一步推进将起到更大支持。

9月，公司证券简称由“凯迪电力”变更为“凯迪生态”此次更名是出于发展需要，为更全面、准确地体现公司重大资产重组后的战略和发展规划，折射出了产业格局升级、进一步推动生态文明建设的战略，同时也标志着公司成功转型。

市场人士分析认为，“凯迪生态正在努力正在华丽转身轻资产，公司已经披露的定增方案中，其中拟募集29亿元投向生物质电厂建设项目，此外融资方式也在创新，凯迪生态正在尝试生物质电厂其资产模式，如资产证券化，资产租赁等。”

在2015年整合了控股股东的发电厂资源外，公司还计划在未来五年内，加大生物质电厂开发和建设，并在各项融资项目的支持下，加快生物质电厂的建设进度，也就是说，公司的项目规模还将扩大。

未来业绩具有向上的高弹性

根据国家《可再生能源中长期发展规划》，到2020年计划实现3000万千瓦生物质发电装机，而“十二五”规划2015年政策目标为1300万千瓦，按规划计算，未来五年生物质发电装机复合增速约18.2%。近日，发展改革委、财政部、农业部、环境保护部日前联合发出通知，要求各地进一步加强秸秆综合利用与禁烧工作，力争到2020年全国秸秆综合利用率达到85%以上。政策高度支持生物质产业发展。

除国家产业规划外，地方政府亦出台政策支持生物质产业发展，其中安徽地区2015年政府办公厅发出通知，明确小麦、玉米、油菜按照20元/亩、水稻按照10元/亩标准进行奖补，安徽政府2015向全省16座生物质电厂下达农作物秸秆发电奖补资金5977万元（平均每家374万元，凯迪生态在安徽共9个运营电厂，粗算补贴超过3000万）。

另外，今年湖北省上调生物质发电补贴，每千瓦上调0.081元，湖北有9家运营电厂，根据公司公告，12个月内，因电价上调净利润贡献约为1.1-1.3亿元。

由于生物质发电在防治雾霾等方面的重要性，国家政策予以高度重视，规划生物质发电装机高速增长，在上网电价上也予以支持，而地方政府在国家上网电价基础上进一步予以补贴，保证了生物质发电在装机以及盈利方面的增长。

公司目前运营约有35个电站，而公司在建约有27个项目，另有拟建49个项目。在27个在建电厂中，公司公告的处于建安、调试等中后期电站共有11家，总装机为360MW，多数于2014年已开始建设，由于生物质电站建设周期小于2年，预计此部分电站在2016年有望较早投产。

一家券商机构预计公司未来三年每年电站投产数量将能够保持在15-20家，装机容量复合增长率将保持在在30%-40%。公司拟通过非公开发行、资产证券化等多途径解决电站建设资金问题，公司2016年电站装机容量有望高速增长，结合林地业绩承诺，今年业绩值得期待。

28日，凯迪生态披露的一季报显示，公司前三个月实现扣除非经常性损益后的净利润8266万元，相比于去年同期大幅增长240%。