博世科:中标土壤修复订单,前期布局进入收获期

中标南宁首个土壤修复订单:公司公告中标南宁市南化公司搬迁地块土壤治理修复工程设计施工总承包项目,总投资额近2亿元,占公司15年全年收入的39.6%。整体项目要求于2016年10月30日前完成,其中1号地块(占地518.94亩)要求于2016年6月30日前完成,2号地块(占地761.88亩)要求于2016年10月30日前完成,修复的总土方量达66.3万立方米,折合单位修复价格达300元/立方米。

前期布局初步完成,订单进入收获期:公司立足水体、土壤污染重灾地区广西省、湖南省,凭借自身水污染治理技术及株洲地区土壤修复成功经验,加之15年已于南宁、河池、贺州签订合作协议,望优先受益黑臭水体治理+土壤/重金属修复市场爆发,16年首个土壤修复订单落地预示着公司前期布局正式进入收获期,我们预计全年新增订单量望继续翻倍;

定增推进顺利,成立产业基金布局外延并购:公司拟定向增发不超过5.5亿元资金,以解决PPP项目资金瓶颈问题,加之拟与北部湾产业投资基金共同发起设立总规模为50亿元的环保产业基金,为未来跨区布局及外延式拓展奠定基础,公司业绩超预期为大概率事件。

投资建议:

我们预计公司16/17年净利润分别为6924万元、1.1亿元,目前市值仅为43亿元,对标永清环保、高能环境、环能科技等同业公司估值状况,给予公司16年目标市值55亿元,对应目标价为43.3元,维持“买入”评级。

风险提示:

后期项目落地不达预期。