中兴通讯:2015年营收首次突破千亿,现金流创历史最好水平

国内市场与国际市场均衡发展

中兴通讯国内市场实现营业收入531.1亿元人民币,占整体营业收入的53.0%。

FDD-LTE牌照的发放、“互联网+”及光纤改造热潮促使4G设备及宽带网络投资进一步增长。国际市场实现营业收入470.8亿元人民币,占整体营业收入的47.0%,国际市场方面继续深化人口大国及全球主流运营商战略,与全球主流运营商建立更广泛合作。

运营商网络业务保持稳健增长

运营商网络业务实现营业收入572.2亿元,同比增长30.22%,毛利率37.06%,保持稳定。无线产品突破欧洲北美高端市场,在国内、国际4G建设中保持较快增长,5G关键技术研究取得突破。有线及光通信产品持续保持技术领先,深化人口大国及主流运营商战略。云计算及IT产品方面,加大在RCS、大视频、云计算、大数据和物联网等关键领域的研发投入

政企业务将是未来重要的增长动力

政企业务实现营业收入105.0亿元人民币,同比增长18.16%,毛利率40.64%,我们认为政企业务将是中兴未来重要的增长点,公司紧抓全球数字化进程、智慧城市的建设、“互联网+”及自主可控的信息安全的发展机遇,在金融、互联网、新能源、交通、智慧城市等方面实现快速增长。

我们看好公司在云计算领域的发展前景

公司承担ITU-T云焦点组核心工作并拥有国内唯一的副主席职位,在云计算领域投入逾7000名专业人员,在组织结构上已经融合了云、IT、业务产品。

云计算目前是公司M-ICT战略里面最重要的支撑,未来云计算还会再加大投入。我们认为云计算业务将是中兴通讯未来发展的亮点和驱动力。

我们相信新任管理层将带领公司再创辉煌

赵先明博士担任公司董事长和总裁,新管理层普遍年轻化且具有丰富的国际视野,美国制裁事宜也暂告一段落,相信在新管理层的带领下,中兴将再创辉煌。

盈利预测及估值

2015公司EPS为0.78元,预计2016-2017年公司EPS分别为0.98元和1.18元,对应PE分别为15.4倍,12.8倍,维持“买入”评级,建议积极关注。