利欧股份:一季报预增高歌猛进,互娱布局加码

事件:公司预告2016年一季度净利润约为:1.13亿元-1.43亿元,较上年同期上升:50%-90%。

数字营销板块如期大幅增长:公司预告一季报业绩大幅增长,主要受益于利欧数字营销板块万圣伟业、微创时代并表,以及公司数字营销业务板块另5家主要业务实体(漫酷广告、琥珀传播、上海氩氪、万圣伟业、微创时代)的净利润总和大幅上涨(较上年同期增长约90%-110%)。近日,漫酷广告和微创时代又斩获小米效果广告核心代理权,并获得电商、地产和教育这三大行业的核心代理。我们认为,利欧数字营销板块蓬勃发展势头不减,是利欧互娱布局的坚实基础。

设立原力影业、心动映画,影视娱乐板块布局加码:继投资世纪鲲鹏、盛夏星空之后,利欧集团再度出手设立利欧元力影业、利欧心动映画。原力影业由利欧影视基金与前游族影业副总裁杨璐共同投资,公司即将启动的项目之一,具全产业开发价值的超级青少年科幻IP。心动映画由利欧互动娱乐旗下影视基金投资组建,将致力于“1→N”IP多屏运营一体化开发体系。我们认为,利欧影视娱乐布局加速升级,未来将有实力打造全视频、全媒体的多屏多渠道影视剧作品。

从数字营销到内容产业,利欧互娱的布局逐步清晰:公司在全面布局数字营销领域媒体资源、客户资源的基础上,打入影视娱乐圈。我们认为,2016年公司通过充分整合自身客户和媒体资源,将能够以内容营销为支点,布局泛娱乐全产业链,打造具有自身独特优势的利欧互娱版图。

盈利预测

我们预计2016年、2017年净利润分别达到7.5亿元、9.5亿元(公告披露2015年度净利润2.46亿元),对应2015-17年EPS分别为0.16元、0.50元和0.63元,对应PE分别为108倍、35倍、28倍。维持我们22元的目标价(对应2016年44倍PE),买入评级。

风险提示

数字营销与影视娱乐业务整合风险、并购标的业绩不达预期。