金正大:年报业绩大增,季度开局良好,成长勿忧

1.2015年快速增长。金正大(002470.CH/人民币15.59,未有评级)2015年营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为177.5亿元、11.1亿元,分别同比增长30.94%、28.35%,基本每股收益为0.71元。计划以最新股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利1元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

2.2016年开局良好。公司预测2016年1季度归属净利润为3.97~4.30亿元,同比增长20~30%,延续高增长态势,消除了市场悲观的判断。

【点评】:

营销加码,水溶肥发力,业绩符合预期。

公司技术实力雄厚,新产品商业化能力突出,营销能力国内一流。2015年公司强化密集分销,已拥有1,600多名营销人员、4,000多家一级经销商、10万多家二级商,加大广告投放;加强与中邮、新疆农资等合作,借网营销;创新性推出套餐肥,配合施肥指导,提高农民种植业成效。正因如此,公司2015年复合肥销售量大增,驱动复合肥收入增长19.5%。随着贵州水溶肥项目投产,全年水溶肥销售收入达到6.82亿元,同比增长4倍。

复合肥整体盈利能力略有提升,期间费用率下降。

公司2015年复合肥销售毛利率为19.8%,同比微增0.14个百分点,主要源于高附加值产品即水溶肥占比增加,本期水溶肥毛利率达38.05%,同比增加9.94个百分点,而由于单质肥价跌,产品价跌,普通肥、控释肥毛利率分别下跌0.23、1.12个百分点。公司期间费用率为8.68%,同比下降1.33个百分点,源于财务费用下降及销售费用增速减缓所致。

积极转型,成长驱动力依然充足。

公司搭建起资源整合平台,以“人本+资本”为驱动,希冀实现从生产经营型企业向创新型、服务型、平台型和国际化的企业集团的转变。

(1)创新为基:计划组建国际研发中心和10大经济作物研究所,推出经济作物专用套餐肥和最佳营养管理方案,并向上游输出技术,发挥协同效用;

(2)升级服务:加强渠道创新与合作,实施跨界营销,推进O2O营销;推进农化服务中心建设;

(3)夯实平台:推广高端肥料,组建产业发展基金,跨界融合,介入种植、农药、农业服务等领域,

(4)国际化提速:加大新型肥料出口,建立海外基地,开展海外并购。公司在产品、营销、服务、市场等方面全面突进,精心布局,必将继续引领行业发展,实现新的丰收和突破。

建议重点关注。农业发生变局,公司灵动,升级经营程式,启动多方创新,铸就新的成长。