振芯科技公司2015年报点评:北斗业务多元发展,新业务创造盈利热点

事件:2015年营业收入5.35亿元,同比增长31.42%;净利润7827.18万元,同比增加51.93%,EPS为0.14元/股,同比增长55.56%。

投资要点:

业绩稳定增长,北斗终端持续放量。

2015年公司营收同比增长31.42%,主要受益于行业需求增长,北斗导航终端销售及运营收入同比增长显著,分别为41.6%和36.64%。报告期内三费合计1.76亿,同比增加21.93%,销售费用和管理费用增长较多,主要是终端销售售后维护费、研发费用增加所致。公司2015年底公告签订的3.5亿北斗终端销售合同,到2016年底到期,目前只有5768.65万元在2015年完成确认收入,加之未来北斗订单的逐步放量,预计将对2016年业绩产生显著促进作用。

北斗业务多元化发展,竞争力全面提升。

公司不断完善北斗关键元器件和终端产品的技术水平,在降低功耗和提升精度方面实现突破,卫星终端产品销量保持高速增长。完成建设贵州、甘肃两地运营分中心,稳步提升RDSS全国用户数量,保障了运营服务收入增速。公司坚定落实“N+e+X”战略,投资8000万成立全资子公司新橙北斗,延续公司北斗运营的技术优势,加大力度促进北斗与云计算、物联网、卫星互联网和大数据等领域的深度融合;承接国家卫星通信系统级项目,打造具备全球无缝接入能力的移动终端及服务;1200万参股东方道迩,布局遥感大数据服务,卫星通信和卫星遥感有望成为公司新的盈利增长点。

行业红利助力公司元器件及视频图像业务。

受益于“十三五”规划及“自主可控”战略,高性能集成电路产业处于快速成长期。公司在DDS、射频、SOC、视频处理等核心IC技术领域拥有绝对技术优势,目前DDS出货量已达千万级,并稳步增加。报告期内公司首次实现核心器件上星应用,并成功在轨运行。

2015年安防行业总产值近5000亿元,其中视频监控系统产值突破1000亿元,目前国内民用安防市场普及率仅8%,远远落后于发达国家70%的普及率,公司视频图像应用业务未来发展空间广阔。

风险提示:市场竞争激烈、投资并购不及预期、北斗订单不及预期。