现代制药复牌在即 重组改革究竟带来了什么？

近日，现代制药(600420,买入)一董公布重组预案，以77亿整合国药系化药资产。日前，现代制药收到上交所问询函，意味着重组方案已初步通过审核，复牌之日不远。那么，未来如何消化77亿资产、研发资源如何落地、国企改革力度有多大？这三大问号有待现代制药解答。

如何有效整合、优化百亿化药产业？一口气并入77亿化药资产，产品线从原料药、抗生素到心血管药等，几乎囊括了化药企业大部分品类，现代制药主业趋于集中。然而，不同地区、不同市场的资产能够简单相加吗？

对此，国药系内部人士向记者透露：“此次重组方案是历史上不多见的复杂设计，除了对相关资产重新定位和梳理外，还充分考虑到未来产业内部协同效应和采购、生产、营销一体化等，随着一些上下游产品线并入，打通了化学制药上下游产业链条，可以实现运营效率的整体提升。”

成为化药平台后将得到多大程度研发资源支持？目前制约化药行业发展的瓶颈是研发投入不足。数据显示，大型跨国药企每年研发投入达10%~20%，而在我国化学制药领域，企业研发投入占营业收入的平均比例为4.5%。

现代制药重组预案显示，作为化药平台，未来集团的化药研发资源将集中落地现代制药。 国药系统内中国医药(600056,买入)工业研究总院、上海医工院等代表中国最强科研实力的研发机构，如在研发技术、研发经费方面进一步向现代制药倾斜，其未来成长不容小觑。

国企改革将在多大程度上提升国有企业治理水平、激发活力？今年两会释放出明显信号，未来几年将是集中推进国企改革的重要时期。此次重组，现代制药首次引入国药集团、国药三期等9家战略投资者，根据预案，现代制药的股权结构将一改上海医工院一股独大的局面，本次重组后的现代制药董事会将如何构成？体制机制的改革能迈出多大步伐？值得市场期待。

今后，随着国药集团“央企董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理”的三项职权试点进一步实施，以及国企改革十项措施陆续推进，将对现代制药未来的治理和建设起到不容忽视的作用。

国资委主任肖亚庆此前在记者会上透露，随着国企改革的不断深入，国资委自身也在下放权力，经过清理，取消、下放了20多项审批权力。当前国企改革下一步攻坚，将是处理好国有企业激发活力与加强监管相结合的关系问题。

国企改革有利于提质增效，调整布局结构。业内人士分析，国药集团近期加大重组力度，整合优质资产，宏观上将使旗下上市公司成为资源分配更为集中、主业更加清晰的市场主体，同时又逢国家积极推进医药行业发展的黄金时期，现代制药如能内促资产整合、外借改革东风，其未来的发展预期值得期待。