华西能源临时公告点评:宣布进军PPP,环保业务再上新台阶

公司公告:自贡市城乡规划建设和住房保障局于2016年3月15日晚发布了“自贡市东部新城生态示范区一期工程PPP项目”的公开招标结果公示,公司成为该项目拟中标供应商,拟中标金额为170,477.97万元,年均合同金额约8.52亿元。

主要投资逻辑

正式宣布进军PPP,工程总包细分市场再度拓展,环保业务将再上台阶。本项目属于自贡市东部新城的起步项目,对东部新城建设具有重大意义。建设工程包括:自贡市东部新城“两横两纵”道路及道路两侧海绵工程、东部新城给排水、燃气、绿化及拆迁安置工程。该项目采用PPP运作模式,公司作为社会出资方,与政府认可的其他合格投资方合资设立项目公司,由项目公司按照有关法规要求作为PPP项目实施主体,承担项目投融资、建设、特许经营和维护、移交等工作。该项目执行期限不低于7年。其中,建设期约26个月、运营期5年。该项目是公司首次承接的PPP运作模式的重大工程项目,意义在于两点,一是有利于公司积极参与政府采购PPP项目工程建设,对做大做强公司工程总包业务、拓宽工程总包产品细分市场,将形成新的利润增长点。二是有利于推动公司的环保业务再上新的台阶,自贡作为全国50个严重缺水城市之一,2015年在《政府工作报告》中首次明确提出要建设海绵城市,随着《自贡市海绵城市建设实施方案》(2015-2017)的出台,诸多PPP项目也将逐步落地,该PPP项目亦是海绵城市建设工程之一,对公司的未来的环保业务的经验积累具有重要意义。

继续维持“强烈推荐”评级。如果暂不考虑天河并表,给予15、16、17年EPS分别为0.289元,0.54元,0.785元。目前仍然具备较大的估值优势,近期公司大股东频频增持彰显发展信心,我们认为是值得持续跟踪的投资标的,所以继续维持“强烈推荐”评级。

风险提示:项目订单量不达预期,开工进度慢于预期