全志科技:新应用,新拓展,新机遇

1.事件

我们对公司进行了持续的跟踪。

2.我们的分析与判断

(一)新产品应用不断突破,发展新机遇

公司为智能硬件终端厂商提供Turn-key Solution,是典型的平台型芯片企业。AP处理器是电子产品的基础芯片,虽然硬件产品形态不同,但是产品的上游AP处理器却大同小异,因此,公司能够快速将芯片产品拓展至新兴应用市场,如智能玩具、行车记录仪、虚拟现实等应用。

智能玩具市场即将突破,市场潜力巨大。公司为玩具厂商提供智能玩具芯片方案,实现玩具的人脸识别、语音互动等功能,极大玩具的娱乐性,极受玩具厂商欢迎。智能玩具是公司瞄准的新市场,其市场潜力巨大。我国15岁以下少年达2.39亿,随着二胎政策放开,15岁以下少年数量将进一步增加,它们对智能玩具的需求强劲,可见其巨大的市场潜力。公司已与玩具厂商合作,今年上半年预计有产品出货,下半年将进入产品放量期。

行车记录仪市场持续发酵,车联网入口卡位意义重大。公司行车记录仪市场拓展顺利,聚富康、凌度、路畅科技、金舵等行车记录仪厂商均采用全志方案,公司将充分利用行车记录仪入口深挖车联网应用云服务。

VR、智能音响等市场也不容忽视。在VR领域,公司已经为晨芯时代、偶米科技供应H8芯片方案;在智能音响领域,公司与京东、腾讯等均有合作,其中,京东的叮咚智能音箱凭借全志R16物联网解决方案出色的处理能力,可以成为用户的音频助理,完成百科查询、讲故事、聊天等功能。目前,叮咚音箱已经成为WIFI类音箱品类销量第一。

(二)新拓展:收购东芯通信,迎接物联网时代

2016年2月,公司对外投资控股东芯通信(63.33%股份),东芯通信是国内4G/LTE基带芯片优秀企业,核心团队来自美国硅谷,其LTE单模芯片在功耗、面积、性能上具有一定优势,并在专网通信市场已有建树。公司此次收购东芯通信正是弥补BP芯片短板,实现“AP+BP”全面发展,迎接物联网大时代。我们认为,物联网大时代讲究的是随时随地联网,无论是平板、行车记录仪、智能玩具、虚拟现实,还是公司未来将拓展的应用产品,都将会随时随地实现联网。在联网过程中,近程联网靠WIFI、蓝牙等,远程联网靠移动通信网络。公司原有的AP芯片可以集成WIFI、蓝牙等功能,实现近程联网;收购的东芯通信可以凭借4G/LTE基带能力实现远程联网。

3.投资建议

我们看好公司平台型芯片企业优势,不断挖掘新市场应用预计2015/2016/2017年EPS为0.80/1.59/2.15元,给予推荐评级。